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Avec l'acquisition de 60% de STAM-VIAS, TGCC n’avance plus exactement sur le même terrain. Cette dernière élargit en effet son champ d’intervention aux infrastructures et aux grands travaux, avec des métiers jusqu’ici moins centraux dans son périmètre historique: barrages, adductions d’eau potable, aménagements hydro-agricoles, routes, plateformes aéroportuaires et génie civil lourd. Pour le groupe, l’enjeu est de disposer d’une offre plus complète sur des projets où bâtiment et infrastructures se croisent de plus en plus.
D’ailleurs, cette évolution arrive à un moment favorable pour les grands opérateurs du BTP. Les besoins d’investissement restent importants au Maroc, entre infrastructures sportives, mobilité, équipements publics, hydraulique et aéroportuaire. TGCC se retrouve notamment mobilisé sur deux projets particulièrement visibles: le Grand Stade de Benslimane, d’une capacité annoncée d’environ 115.000 places et dont l’avancement est estimé autour de 20%, ainsi que l’extension et la modernisation de l’aéroport Mohammed V de Casablanca, avec une capacité cible de 30 millions de passagers.
Le carnet de commandes traduit déjà ce déplacement du centre de gravité. À fin 2025, il atteint 25,6 Mds de DH, son plus haut niveau historique, soit plus de deux années de chiffre d’affaires. Les infrastructures et le génie civil représentent désormais la moitié de ce carnet, ce qui montre l’apport de STAM-VIAS et la montée en puissance des projets à plus forte intensité technique.
Pour les investisseurs, c’est probablement le point le plus important. TGCC gagne en visibilité, mais aussi en complexité d’exécution. Les nouveaux marchés visés demandent plus de coordination, plus de moyens matériels et un pilotage serré des délais et des coûts. Le groupe a commencé à structurer cette nouvelle étape avec un comité d’intégration dédié à STAM-VIAS, organisé autour de chantiers portant sur la gouvernance, les méthodes, les processus opérationnels, les fonctions support et la gestion du risque.
Les synergies attendues devraient se matérialiser à plusieurs niveaux. Le premier levier est commercial: TGCC peut désormais viser des marchés combinant bâtiment, infrastructures, routes, barrages ou ouvrages d’art. Le deuxième levier concerne les coûts, avec la mutualisation progressive des achats, des engins et des processus. Le troisième se situe à l’international, où les expertises de STAM-VIAS dans les travaux linéaires et les infrastructures publiques peuvent renforcer les ambitions du groupe en Afrique et au Moyen-Orient.
De son côté, l’international devient d’ailleurs plus concret. TGCC a franchi une nouvelle étape avec son implantation en Arabie Saoudite, qui marque son entrée sur le marché du Moyen-Orient. Le groupe signale aussi une expansion en Afrique centrale, avec un projet en RDC intégrant un financement porté par TGCC Développement, basée à Paris. Ce relais ouvre un potentiel supplémentaire, mais il obligera le groupe à garder une grande sélectivité dans l’exécution et le risque pays.
Sur le plan industriel, TGCC renforce également son intégration avec la mise en service de TG Steel, dédiée à la charpente métallique, qui complète les filiales spécialisées du groupe. Le parc matériel, porté à environ 2.500 engins, constitue un autre levier d’autonomie opérationnelle. Le déploiement de SAP, démarré chez TGCC SA et prévu à l’échelle du groupe sur cinq ans, vise de son côté à renforcer le pilotage opérationnel et financier.
Parallèlement, la structure financière accompagne cette phase. Après une augmentation de capital de 2,2 Mds de DH, TGCC affiche 4,5 Mds de DH de fonds propres et un endettement net ramené à 554 MDH à fin 2025, contre 673 MDH un an plus tôt, malgré un programme d’investissement de 672 MDH.
Le sujet TGCC, pour le marché, se déplace donc vers l’exécution. La croissance est visible dans le carnet, les relais sont identifiés, et le périmètre est plus large. Reste à suivre la contribution effective de STAM-VIAS, la tenue des marges sur les grands chantiers, la montée en puissance de l’international et la capacité du groupe à absorber cette taille nouvelle sans perdre en discipline opérationnelle.
