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Une fois de plus, et sans surprise, HPS a enregistré une croissance à deux chiffres de son chiffre d'affaires au cours de l'exercice 2022. Cette croissance, en plus du nouveau plan stratégique « Acceler8 », présenté hier en conférence de presse, semblent séduire les analystes de CFG bank qui continuent de recommander le titre à l'achat.

En effet, les revenus consolidés du groupe ont bondi de 20,8% en 2022 (+14,8% à taux de change constant) pour s'établir à 1 Md de dirhams, dépassant les prévisions des analystes de la banque d'affaires avec un taux de réalisation de 103,8 %.

Lors de sa conférence téléphonique, le groupe a présenté son nouveau plan stratégique, baptisé Acceler8. Ce nouveau plan met en évidence les principaux objectifs et orientations stratégiques du groupe. Dans le cadre de ce nouveau plan, qui devrait être exécuté d'ici l'exercice 2027, les objectifs du groupe sont les suivants :

-Générer une croissance organique comprise entre 12% et 15% annuellement ;

-Générer entre 400 M MAD et 800 M MAD de revenus additionnels grâce à la croissance externe d'ici la fin FY-2027E ;
 

-En conséquence, le chiffre d'affaires consolidé devrait se situer entre 2 200 et M MAD 3 000 à fin FY-2027E avec au moins 60 % de revenus récurrents.

-Les Amériques et l'Asie devraient générer entre 800 M MAD et 1 000 M MAD de chiffre d'affaires (vs environ 161 M MAD sur l'exercice 2022) et représenter chacune 15% du chiffre d'affaires consolidé (vs respectivement 10% et 7% sur l'exercice 2022) ;
 

-Une marge d'EBITDA consolidée comprise entre 25 % et 30 % d'ici la fin de l'exercice 2027E.

 

Opinion et évaluation

Selon CFG Bank, HPS se négocie actuellement sur des multiples PER 2023E et 2024E de 39,1x et 31,5x respectivement. "Nous pensons que ces niveaux de valorisation sont relativement faibles compte tenu des perspectives de croissance très impressionnantes du groupe. Nous pensons donc que le marché sous-évalue actuellement ce titre et recommandons donc aux investisseurs de l'acquérir sur la base d'un objectif de cours de 8 550 DH (vs. 6 499 DH au 28/03/2023), induisant un potentiel de hausse substantiel de 31,6% et un P/E implicite 2023E et 2024E de 41,4x et 37,4x respectivement".

 

Et CFG Bank de poursuivre : "Notre opinion positive sur le titre est renforcée par son profil de croissance unique par rapport aux autres sociétés cotées, qui, combiné à la capacité avérée de la société à améliorer ses marges d'exploitation chaque année, devrait conduire à un TCAM net de 21,8 % sur l'année 2022. -2027E . Nous pensons que HPS, qui jouit d'un statut de leader sur la scène internationale, devrait pouvoir bénéficier pleinement de la croissance de l'industrie du paiement électronique tant sur le plan national qu'international".