Décryptages

Maroc Telecom a publié pour 2016 un résultat net part du groupe stable à 5.59 Mds de dirhams. L'action figure vers 14h30 en tête des volumes à la Bourse de Casablanca et gagne 1,43%. A Paris, l'action est proche de l'équilibre (+0,08%). Car hors charges de restructuration liées au plan de départs volontaires, le résultat net serait en hausse de 3,2%, sous l'effet de la contribution grandissante des filiales africaines.

Ces dernières ont permis de générer  15,3 Mds de dirhams de chiffre d'affaires en 2016, contre 14 Mds en 2015. Leur poids dans le chiffre d'affaires globale du groupe monte ainsi à 43,4%. Ces filiales rapportent aussi du cash puisque Leurs flux nets de trésorerie opérationnels sont en hausse de 38,1% par rapport à 2015, tirés par la croissance de l’EBITDA, une cession immobilière et un effet de comparaison favorable suite au paiement en 2015 en Mauritanie, au Niger, au Gabon et en Côte d’Ivoire de licences pour 1 787 millions de dirhams. Cela dit, Maroc Telecom explique que l’effort d’investissement dans les réseaux s’accélère pour atteindre 20,8% du chiffre d’affaires (contre 16,8% en 2015) afin de soutenir la croissance de l’activité, notamment la Data Fixe et Mobile, et le gain de parts de marché.

Pour leur part, les activités au Maroc ont généré un chiffre d’affaires de 21,2 Mds de dirhams, en hausse de 1%. Dans le détail, les activités Fixe et Internet maintiennent leur croissance (+1,1% par rapport à 2015) et compensent, avec la hausse de la contribution reçue des filiales, la légère baisse de 1,1% des revenus du Mobile qui pâtit, selon Maroc Telecom, d’un environnement règlementaire peu favorable. L'opérateur fait ici allusion aux dernières décisions de l'ANRT pour libérer la VoixIP.

Sur la base des évolutions récentes du marché et en l'absence de nouvel événement exceptionnel majeur, Maroc Telecom prévoit pour 2017 un chiffre d'affaires et un EBITDA stables, ainsi que des capex d'environ 23% du chiffre d'affaires (hors fréquences et licences), contre 20,1% cette année.