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C’est le catalyseur qui manquait depuis plusieurs mois au marché pour qu’il puisse s’affranchir d’une des résistances les plus solides de l’année, les 12.750 points. L’annonce de la flexibilisation du Dirham a en effet permis à la cote de valider une quatrième semaine de hausse d’affilée, et contrairement aux deux premières semaines de l’année, certes haussières mais qui manquaient d’entrain, la hausse a été plus marquée.
En parfaite réaction à cette annonce, l’indice s’est attaqué aux sommets de janvier 2017 (12.900 pts), se rapprochant ainsi des niveaux du printemps arabe (> 13.000 pts). Dans la foulée, il a engrangé près de 300 points en ligne droite.
Il s’en est suivi légitimement une légère correction (mercredi & jeudi) - les opérateurs préférant récupérer une partie de leur gain. En fin de parcours hebdomadaire, l’indice s’est maintenu à bonne distance des 13.000 points, après une reprise d’hauteur vendredi et a terminé la semaine sur un gain de 2,25% à 12.950 points.
D’un autre côté, le marché a pris deux journées pour consommer plus ou moins “l’effet Dirham”. Pendant ces deux séances, les gérants ont placé une partie de leur fonds sur des valeurs permettant de jouer la flexibilisation du Dirham à court-moyen termes. Des valeurs de “rendement résilientes” ont été mises en avant par des analystes. D’autres thématiques, pouvant profiter de cette réforme, ont également été indiquées.
Les volumes d’activité ont, pour leur part, totalisé 976,45 MDH sur le marché central, en hausse de 143% par rapport à la semaine passée. Sur celui de blocs, les transactions sont montées à 696 MDH.
HPS brille, l’immobilier à la traîne
En matière de valeurs, plusieurs se sont particulièrement distinguées cette semaine. HPS a pris près de 13% sur la semaine (en tête des variations hebdomadaires). Il faut dire que cette pépite de l’informatique, en plus d’être recommandée dans ce contexte, a profité des chiffres de l’activité monétique qui ont progressé de 22,5% en 2017.
BMCI et Taqa Morocco, deux valeurs présentées comme défensive pour jouer la réforme, ont terminé sur des performances hebdomadaires respectives de 7,71% et 6,85%. Les minières, appartenant à la thématique “entreprises exportatrices” (susceptible de profiter d'un gain de compétitivité) ont également été recherchées cette semaine. CMT a avancé de 6,95% et Managem a gagné 5,40%.
À contre-courant, le secteur immobilier n’a pas profité de cette vague euphorique et continue de faire pâle figure pour la deuxième semaine consécutive. Résultats : Alliances a perdu 3,25%, RDS a reculé de 0,59%. Seule Addoha (+1,13%) est parvenu, poussivement, à se maintenir dans le vert.
Eléments graphiques : Une tendance fermement haussière à court terme
La sortie de l’indice de son trading range (12.100 points/12.750 points) a permis de valider le message haussier. À ce niveau des cours, le biais est haussier fort.
Dans l’immédiat, le prochain test devrait se faire autour des 13.000 points. Un retour sur cassure à 12.750 points n’est pas écarté.
Au-delà, seule une dynamique des cours et des volumes permettront de valider le scénario d'une nouvelle extension de la hausse (au-delà des 13.000pts).
Les indicateurs techniques de tendance sont haussiers à court, moyen et long terme sur l'indice.
International : Les points à retenir
La BCE ne devrait pas siffler la fin de la récréation
Les investisseurs attendent avec une certaine inquiétude la première réunion monétaire de l'année de la Banque centrale européenne (BCE), qui devrait pourtant annoncer jeudi qu'elle continue à faire bénéficier les marchés de la zone euro de ses largesses.
La publication, le 11 janvier, du compte-rendu de la réunion de décembre a nourri la nervosité croissante des marchés. On y lisait que l'institution de Francfort pourrait faire évoluer sa communication en ce début d'année et ajuster progressivement son discours pour refléter une amélioration des perspectives économiques.
Ces "minutes", interprétées par certains comme la menace d'un resserrement plus rapide que prévu, ont fait grimper les rendements des emprunts d'Etat de la zone euro et conduit certains investisseurs à anticiper un relèvement des taux d'ici à la fin de l'année.
La séquence de normalisation de politique monétaire envisagée jusqu'à présent par la banque centrale est qu'elle poursuivra ses rachats d'actifs au moins jusqu'en septembre et qu'elle procèdera seulement bien après à une hausse des taux d'intérêt.
Si ce scénario pourrait être légèrement infléchi, il ne devrait pas, à en croire l'influent président de la Bundesbank, Jens Weidmann, être profondément modifié.
La prévision des analystes, qui tablent sur une hausse des taux d'intérêt mi-2019, est "en gros conforme" aux anticipations de l'institut d'émission, a-t-il dit dans un entretien accordé à la Frankfurter Allgemeine Zeitung.
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