Marchés

Le département Analyse et Recherche de la société de Bourse M.S.IN recommande de conserver le titre SNEP dans les portefeuilles avec un cours cible à 726 DH, soit une surcote de 2,4% par rapport au cours de clôture du 12/07/2021.

De manière générale, M.S.IN table, pour la période 2021e-2025p, sur un taux de croissance annuel moyen de 3,6% du chiffre d’affaires. Cette croissance s’explique par une hausse des revenus de l’activité électrolyse (+5,1%) et du chiffre d’affaires de l’activité vinylique (+2,4%). 

La SNEP a distribué, entre 2016 et 2020, un dividende ordinaire qui varie entre 5 et 15 dirhams. A l’exception de l’exercice 2019 où la société a décidé de ne pas distribuer de dividende à cause du contexte exceptionnel de la COVID-19 qui a marqué la période de distribution. Ainsi et sans prendre en considération l’exercice 2019, la société a affiché un Pay-out moyen de 39,3% et un rendement moyen de 2,5%.

«Dans ce sens, nous tablons sur un dividende ordinaire moyen par action de 13,4 dirhams sur la période 2021e - 2025p, soit un TCAM (2021e-2025p) de 5,8%», précisent les analystes. 

Sur la base des hypothèses suivantes : Un TCAM du chiffre d’affaires consolidé de 3,6% sur la période 2021e-2025p ; Un CMPC de 6,6%, calculé sur la base d’un Bêta de 0,7 et un taux sans risque de 2,3% ; Et, un niveau d’endettement à 33%, la valeur de l’action, «telle que nous l’avons calculée, ressort à 726 DH sur la base des hypothèses citées ci-dessus. De ce fait, nous recommandons de Conserver le titre SNEP dans les portefeuilles ».