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BMCE Capital Global Research revalorise Marsa Maroc à 937 DH, soit un potentiel de hausse de 21 % par rapport au cours du 23 mai. La maison de recherche passe désormais à une recommandation d’achat, soutenue par la montée en puissance des projets de Nador West Med, des marges en progression et une croissance bénéficiaire robuste.
BMCE Capital Global Research rehausse nettement sa valorisation de Marsa Maroc, désormais estimée à 937 DH par action. Cette cible correspond à un potentiel de progression de 21% par rapport au niveau actuel (775 DH au 23 mai), et s’accompagne d’une recommandation d’achat.
Sur l’exercice 2024, Marsa Maroc a dégagé un chiffre d’affaires en hausse de 15,9% à 5 Mds DH, soutenu par une croissance du trafic conteneurisé, des vracs solides et liquides. L’EBE progresse de +26% à 2,62 Mds DH, pour une marge en hausse à 52,4%. Le RNPG bondit de +49% à 1,27 Md DH, et la société affiche désormais une trésorerie nette de 792 MDH, signe d’une grande discipline financière.
La révision de la recommandation repose en grande partie sur le levier stratégique représenté par le port Nador West Med. Deux alliances structurantes avec MSC Group et CMA CGM positionnent Marsa Maroc sur les deux terminaux conteneurs du futur hub méditerranéen. À partir de 2027, ces concessions devraient générer 1,5 Md DH de revenus annuels supplémentaires par terminal.
Cette montée en puissance permettrait au groupe de doubler son chiffre d’affaires à horizon 2030, tout en consolidant son rôle central sur l’axe Tanger–Nador, clé dans le transbordement régional.
En parallèle, le marché a commencé à intégrer cette dynamique. Le titre Marsa Maroc a enregistré une hausse de +92,8% en 2024, suivie d’un gain de +44,6% en 2025 (YTD). Le PER 2024 ressort à 31x, mais le rerating est assumé par BKGR, compte tenu d’un profil de croissance désormais requalifié. À terme, Marsa Maroc est pressenti pour intégrer le MSCI Emerging Markets, ce qui renforcerait encore son attrait auprès des investisseurs institutionnels.
Le plan de développement ne s’arrête pas au Maroc. Marsa Maroc a commencé à opérer au Bénin, se positionne au Libéria, et prend pied à Djibouti via une prise de participation dans un terminal pétrolier. Le groupe s’appuie sur une nouvelle structure dédiée à l’international, Marsa Maroc International Logistics, pour structurer cette stratégie africaine.
Avec un modèle d’affaires renforcé, une visibilité accrue sur ses relais de croissance, des marges solides et un pipeline d’investissements bien balisé, Marsa Maroc franchit un cap stratégique. BKGR en prend acte et recommande désormais l’achat du titre, avec un objectif de 937 DH.