Marchés

Espaces Saada a réalisé en 2017 un chiffre d'affaires consolidé de 1,86 Md de dirhams, correspondant à 7.217 unités livrées. Son résultat d'exploitation baisse de 10% à 383 MDH, suite à une baisse équivalente du chiffre d'affaires.  On notera toutefois la capacité de la société à préserver ses marges. En effet, la marge d’exploitation est restée stable à 20,6% au titre de l’exercice 2017. Dans le cadre de la stratégie de renforcement dans le moyen standing, RDS a lancé la commercialisation et la construction d’un projet moyen standing au centre de Casablanca qui était initialement destiné à être exploité dans le cadre d’un partenariat à travers une JV. La décision a été prise par le management de développer ce projet en propre afin de maximiser la création de valeur pour ses actionnaires. Le développement de ce terrain sans partenariat a impacté à la baisse le chiffre d’affaires et le résultat net de l’exercice 2017.

RÉSULTAT NET ET DIVIDENDES 

Au titre de l’exercice 2017, le résultat net consolidé s’est établi à 330 MDH contre 365 MDH en 2016 avec une hausse de la marge nette qui est passée de 17,6% en 2016 à 17,8% en 2017. Le conseil d’administration de RDS réuni en date du 29 mars 2018 a proposé à l’assemblée générale des actionnaires de distribuer 142 MMAD de dividendes en 2018 au titre de l’exercice 2017 soit un taux de distribution de 43% et un dividende par action de 5,4 DH contre 3,26 DH en 2017.

PRODUCTION ET RÉSERVE FONCIÈRE

 Au titre de l’exercice 2017, le montant d’investissement en production est resté relativement stable avec près de 1,16 MDHS contre 1,26 Mdhs au titre de l’exercice précèdent Par ailleurs RDS dispose d’une réserve foncière de qualité d’environ 1.000 ha dont près de la moitié est située sur l’axe Casa-Rabat.

ENDETTEMENT 

Au 31 décembre 2017, la dette nette baisse en passant de 2,6 Mds DH en 2016 à 2,4 Mds DH en 2017 entraînant une amélioration du taux d’endettement net de l’excédent de trésorerie qui s’est établi à 38% en 2017 contre 41% en 2016.

CRÉANCES CLIENTS ET STOCKS DE PRODUITS FINIS 

Toujours maitrisées, les créances clients s’établissent à 753 MDH au 31 décembre 2017 soit 4,1 mois du CA. Le stock de produits finis est passé de 5.281 unités à 6.939 retrouvant ainsi le niveau de 2015. Cette augmentation est expliquée par l’achèvement de plusieurs tranches de projets en décembre 2017, devant contribuer au Résultat 2018. 

Une vision stratégique nouvelle à horizon 2020

Dans le cadre du plan de développement à horizon 2020, le logement économique continuera de représenter une part importante de l’activité. Le renforcement de l’activité passe par un mix produit et une présence géographique plus diversifiés. Pour ce faire, la société a pour objectifs le développement du segment moyen standing et le lancement de projets en Afrique.

Renforcement de l’activité avec l’avènement de nouveaux segments 

Objectif 1 : Développement du segment moyen standing : La société a lancé la construction et la commercialisation de deux projets moyen standing à Tamaris et au centre de Casablanca totalisant près de 1600 unités. Elle a également procédé récemment à l’acquisition d’un terrain à Dar Bouaaza de 3,7ha pour y développer un projet dans le segment moyen standing. Ce nouveau segment devrait représenter près de 25% du CA à partir de 2018. 

Objectif 2 : Lancement des projets en Afrique : En ce qui concerne les projets en Afrique, la société a lancé la première tranche d’un projet de près de 2.000 unités sur une assise foncière de près de 40 ha en Côte d’Ivoire. La contribution au chiffre d’affaires atteindra près de 10 % du CA à partir de 2019.

Objectif 3 : Stabilisation de l’investissement foncier Production : Au titre de l’exercice 2018, la société prévoit d’achever près de 4.600 unités tous segments confondus. Le niveau de production devrait s’établir autour de 5.500 unités en 2019 et 2020. L’investissement en production sur la période 2018-2020 se situera autour de 1 Md DH par an, Compte tenu des prévisions d’achèvement et de livraison d’unités, la société anticipe une baisse de près de 45% du niveau du stock de produit finis à horizon 2020. Foncier : La stratégie d’acquisition de foncier de la société continuera de privilégier des actifs sur l’axe Casa-Rabat permettant de développer des projets de qualité à fort potentiel commercial. A cet effet, il est prévu un budget d’acquisition de l’ordre de 450 MDH à l’horizon 2020 dont 100 MDH déjà engagés en 2018. 

Objectif 4 : Maitrise de l’endettement La société continuera d’avoir une gestion prudente de l’endettement en maintenant un gearing cible inférieur à 40% à l’horizon 2020 (gearing = dette nette / (fonds propres + dette nette). 

Objectif 5 : Poursuite de l’orientation cash Créances clients : La société a également comme objectif de maintenir son poste clients à son niveau historique ne dépassant pas 6 mois de chiffre d’affaires à l’horizon 2020 

Délais de règlement fournisseurs Dans un secteur ou les délais de règlement fournisseurs continuent de représenter une source non conventionnelle de financement de l’activité, Résidences Dar Saada se démarque avec un délai moyen de règlement fournisseurs* de 3,5 mois en 2017 et compte poursuivre cette politique qui permet à ses fournisseurs de tenir leur engagement en terme de délais et de qualité de production.

*Résultats publiés après-Bourse