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À l'occasion de son IPO, la banque avait présenté un business plan ambitieux, tablant sur une croissance de 50 % en 2024, avant une montée plus progressive. Mais dès la première année, la réalité a dépassé les projections. La croissance a été plus soutenue qu’anticipé en 2024, et l’année 2025 a démarré sur une dynamique encore plus vigoureuse.
Selon les prévisions management, le RNPG devrait croître d’environ 12 % cette année pour frôler les 300 MDH – un seuil initialement attendu en 2026. Les analystes de Société Générale, qui suivent activement le titre, tablent même sur un bénéfice net de 301,5 MDH dès 2024.
Cette avance s’explique par la bonne tenue de l’ensemble des métiers de la banque. La marge d’intérêt a progressé de 36 % au premier trimestre, les commissions ont augmenté de 19 %, et les activités de marché – traditionnellement plus volatiles – ont bondi de 75 %. Ce sont précisément les performances des marchés qui accélèrent le rythme de croissance. CFG Bank a su pleinement tirer parti d’un environnement particulièrement favorable sur les marchés actions et obligataires au premier trimestre 2025. Dans le même temps, le coefficient d’exploitation s’est replié à 43,9 %, traduisant un gain d'efficacité notable. Toutefois, les analystes de Société Générale anticipent une remontée progressive de ce ratio au fil de l’année, à mesure que la banque déploie ses investissements.
Alors que les perspectives pour l’exercice en cours sont bien orientées, et pour ne pas laisser le marché dans l’attente, le management prépare déjà la suite de son business plan. Un « Capital Market Day » est prévu à la fin du mois de mai. Objectif : lever le voile sur une nouvelle feuille de route à moyen terme. Le marché va scruter les annonces sur le comportement des indicateurs de rentabilité mais aussi sur la trajectoire des fonds propres (augmentation de capital ? dette subordonnée ?), la politique de dividendes, mais aussi sur de nouveaux relais de croissance. D’ici là, le marché semble déjà convaincu. Société Générale maintient sa recommandation à l’achat au lendemain de la publication des indicateurs trimestriels avec un objectif de cours de 276 dirhams, portée par une visibilité renforcée à court et moyen termes.