Marchés

     Selon le bureau de recherche, le sous-secteur Télécoms est le principal contributeur à cette baisse avec un montant de 3,25 Mds de dirhams et ce compte tenu de l’astreinte de 2,45 Mds imposée par le régulateur des télécommunications marocain, qui a eu un impact significatif sur les résultats du groupe Maroc Telecom.

Le RNPG du sous-secteur matériaux de construction s’est détérioré de 952 MDH au titre de l’exercice 2022. Une baisse tirée principalement par les cimentiers LHM et CMA, en raison de la baisse des volumes des ventes de ciments, ainsi que la hausse des intrants, notamment le prix des produits énergétiques, fait savoir la même source. 

Le sous-secteur Assurances a vu ses bénéfices baisser de 321,6 MDH. Sanlam Maroc est la principale contributrice à cette contraction, suite à la forte baisse de son résultat net de placement qui est passé de 1,2 Mrd MAD à -602,7 MDH à fin 2022. "Nous soulignons que la disparité entre les valeurs du secteur provient principalement d’une différence de méthodes de comptabilisation de leurs instruments financiers", explique CDG Capital Insight. . 

Pour sa part, le sous-secteur banques a limité la baisse des bénéfices de la place marocaine, avec un montant de 2,1 Mds à 12,4 Mds à fin 2022, profitant ainsi de l’amélioration du coût du risque, et la bonne tenue de l’activité commerciale. 

La marge nette des sociétés du MASI a baissé de 1,7 points passant de 11,6% en 2021 à 10,0% en 2022. 

Hors l’amende de l’ANRT, le RNPG évolue de 6,1% et la marge nette ne baisse que de 0,8pts à 10,8%.

Le montant des dividendes, pour les compagnies qui ont communiqué leur dividende à date d’aujourd’hui, ressort à 15,6 Mds, soit une baisse de 11,9% par rapport à 2021. La valeur Maroc Telecom est la première contributrice à cette baisse, avec un montant de -2,3 Mrd, soit un dividende 2,19DH/action, contre 4,78DH/action en 2021. 

La cimentière Ciment du Maroc a également participé à cette baisse avec un montant de 505,3 MDH, soit un dividende de 60DH/action, contre 95DH/action l’année qui précède. 

Globalement, le rendement des dividendes des sociétés du MASI, rapporté à la capitalisation, a gagné 0,2 pts, passant de 3,1% en 2021 à 3,3% en 2022. Le ratio de valorisation PER (rapport de la capitalisation boursière sur les bénéfices) ressort à 19,5x en 2022. Retraité des éléments non récurrents du groupe IAM, ce dernier se situe à 17,6x.