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Au cours des deux dernières années, la Bourse de Casablanca a connu une reprise marquée de son activité, portée notamment par un afflux inédit d’investisseurs individuels. Les volumes de transactions se sont nettement redressés : le volume total des échanges a atteint 34,4 milliards de dirhams au troisième trimestre 2025, en hausse de 162% par rapport à la même période de 2024. Cette dynamique s’est inscrite dans un contexte de performance positive du marché actions, les principaux indices ayant progressé sensiblement depuis fin 2024. Dans ce cadre porteur, la place occupée par les investisseurs particuliers dans les échanges s’est considérablement renforcée.
Depuis 2023, la participation des personnes physiques marocaines au marché boursier suit une trajectoire clairement ascendante. Selon les données de l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux, les investisseurs particuliers représentaient environ 11% du volume des transactions au deuxième trimestre 2023. Cette part a fortement progressé pour atteindre 27% au deuxième trimestre 2024, traduisant un élargissement rapide de la base d’investisseurs individuels.
Cette évolution s’observe également à travers le nombre de comptes-titres détenus par des particuliers, passé de 152 676 à la fin du deuxième trimestre 2023 à 169 863 un an plus tard, soit une hausse de 11%. Tout au long de l’année 2024, les investisseurs particuliers ont conservé un poids significatif dans les échanges, confirmant leur installation durable dans la structure du marché.
L’année 2025 marque toutefois une étape supplémentaire. Au premier trimestre, la part des particuliers restait proche d’un quart des volumes échangés. La dynamique s’est ensuite accentuée au deuxième trimestre, période durant laquelle les personnes physiques marocaines ont généré davantage de volumes que les investisseurs institutionnels. Cette tendance s’est pleinement confirmée au troisième trimestre 2025, les particuliers représentant alors plus de 30% des volumes échangés sur le marché actions, un niveau inédit à la Bourse de Casablanca.
Une explosion de l’activité transactionnelle…
La montée en puissance des investisseurs individuels s’est accompagnée d’une intensification sans précédent de l’activité transactionnelle. Au troisième trimestre 2025, le nombre d’ordres de bourse sur le marché des actions a atteint 789 177, soit 2,4 fois plus qu’un an auparavant. Le nombre de contrats conclus a également plus que doublé, s’établissant à 405 476 contre 156 434 au troisième trimestre 2024.
Les échanges se sont majoritairement concentrés sur le marché central, qui a représenté 88% des volumes. Sur ce compartiment, les transactions sont passées de 12,9 milliards de dirhams au troisième trimestre 2024 à 30,1 milliards de dirhams au troisième trimestre 2025, enregistrant une progression de 133,6% en glissement annuel. Cette accélération traduit à la fois un regain de liquidité et une activité marquée des investisseurs particuliers.
…non sans risques comportementaux
Si cette dynamique contribue à renforcer la profondeur du marché et à améliorer la liquidité des valeurs cotées, elle soulève également des enjeux en matière de stabilité et de comportement des investisseurs. Un afflux massif de nouveaux entrants, souvent moins expérimentés, peut favoriser des comportements grégaires. En phase haussière, ces comportements sont susceptibles de pousser certains titres au-delà de leur valeur fondamentale, tandis qu’en période de retournement, ils peuvent amplifier les mouvements de baisse.
Ce phénomène est renforcé par la rapidité de circulation de l’information sur les réseaux sociaux et la multiplication de recommandations d’investissement non autorisées. Sans dramatisation, ces facteurs exposent une partie des investisseurs particuliers à des pertes significatives en cas de corrections brutales du marché.
Éducation financière et encadrement réglementaire en renfort
Conscientes de ces risques, les autorités de marché ont renforcé les dispositifs d’éducation financière et de sensibilisation. La Bourse de Casablanca a notamment lancé en février 2024 un simulateur de trading permettant aux épargnants et aux étudiants de se familiariser avec le fonctionnement du marché à travers des portefeuilles virtuels. De son côté, l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux a déployé un portail pédagogique dédié au grand public, regroupant des contenus éducatifs et des outils pratiques visant à améliorer la culture financière.
Parallèlement, le régulateur rappelle régulièrement que le conseil en investissement est une activité strictement encadrée nécessitant un agrément préalable et poursuit ses actions de sensibilisation à travers des campagnes d’information et des interventions pédagogiques.
L’émergence de l’investisseur particulier comme acteur majeur de la Bourse de Casablanca constitue ainsi une évolution structurelle du marché. En l’espace de quelques trimestres, sa part dans les volumes d’échanges a atteint un niveau inédit, avoisinant un tiers du marché actions au troisième trimestre 2025. Cette dynamique offre des perspectives positives en matière de liquidité et de financement des entreprises cotées. Elle appelle toutefois à une meilleure vigilance afin que l’enthousiasme des nouveaux investisseurs s’inscrive dans des pratiques responsables et contribue durablement au développement du marché des capitaux.
Amrou Salmi