Marchés

Le pays s’est en effet lancé dans un programme d’investissement sans précédent. Si l’on évoque beaucoup la Coupe du monde 2030 comme catalyseur, d’autres projets structurants soutiennent également cette dynamique : généralisation de l’AMO, projets d’infrastructures à faible émission de carbone, politique de l’eau… Autant de chantiers qui ont fait passer les dépenses d’investissement d’une moyenne annuelle de 217 milliards de dirhams entre 2020 et 2023 à 324 milliards depuis 2023.


Selon Taha Jaidi, Directeur général d’Attijari Global Research, intervenant lors d’un panel sur les perspectives économiques du Royaume et organisé par Atiijariwafa bank CIB, près de 1.000 milliards de dirhams (environ 100 milliards de dollars) d’investissements cumulés sur les grands projets seraient budgétisés à l’horizon 2030. Un chiffre qui dépasse l'entendement.  L’expert obtient ce chiffre à partir des annonces officielles et de ses échanges avec les dirigeants de banques cotées, dans le cadre de ses activités de stratégiste de marché.

Paradoxalement, ce rythme effréné d’investissements ne s’accompagne pas d’un dérapage budgétaire. Bien au contraire, le déficit est attendu en recul. Taha Jaidi table sur un retour du déficit à 4 % du PIB en 2024, puis à 3,5 % en 2025 (contre 7 % juste après la crise du Covid). Le principal soutien à cette évolution ? Une croissance à deux chiffres des recettes fiscales (+12 %), plus rapide que l’augmentation des dépenses (+9 % en moyenne). Ces recettes fiscales sont tirées davantage par l’élargissement de l’assiette (réformes, digitalisation, intégration de l’informel) et par la hausse du nombre de contribuables plutôt que par une augmentation des taux. Pour l’analyste financier, cette tendance demeure soutenable grâce à une meilleure efficacité de la collecte et à l’élargissement progressif de l’assiette.


Outre la fiscalité, Taha Jaidi insiste sur l’importance de renforcer les PPP afin de faire passer la part de l’investissement privé de 1/3 à 2/3 de l’investissement global. La Charte de l’investissement et l’attractivité du pays sont des éléments clés pour mobiliser le secteur privé et les partenaires internationaux dans cette démarche. L’expert souligne par ailleurs la résilience de l’économie marocaine, soutenue par une croissance plus équilibrée (moins dépendante de l’agriculture), des réserves de change robustes et une dynamique d’investissement inédite.
 Les principaux défis résident dans la capacité à maintenir des finances publiques saines et à accompagner les entreprises pour qu’elles profitent de cette phase d’expansion sans compromettre leur pérennité.