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"Au terme de notre exercice de valorisation, nous révisons à la hausse le cours objectif du titre CDM à 1.253 DH contre 1.100 DH initialement. Il s’agit d’un potentiel d’appréciation en Bourse de +17% sur un horizon de 12 mois contre un prix marché de 1.069 DH en date du 27 janvier 2025", indique AGR dans son récent "Research report - Equity".

Au terme des 9 premiers mois de l’année 2024, CDM a réalisé des performances solides sur le plan commercial et opérationnel, souligne la même source, estimant que la banque devrait "surprendre positivement le marché à travers des réalisations 2024 qui surpassent les prévisions émises par le management lors de l’OPV (offres publiques de vente) réalisée en novembre dernier". L'exercice d'actualisation des prévisions 2024 réalisé par AGR fait ressortir une révision à la hausse de la croissance du PNB à +10,2% contre +7,8% initialement, une maîtrise meilleure que prévu des frais de gestion justifiant une révision à la baisse du coefficient d'exploitation (COEX) à 48,6% en 2024 (-6,1 points par rapport à la prévision de 49,5%), et une révision à la hausse de la capacité bénéficiaire à 704 MDH en 2024, en hausse de 40%, contre +32% initialement.

Les analystes d'AGR estiment qu'en raison de son profil de croissance, CDM pourrait significativement améliorer ses niveaux de valorisation à travers un P/E 26E de 13,5x contre un P/E fondamental cible pour le secteur bancaire entre [14x-15x]. Ainsi, le titre dispose d’un positionnement sectoriel très attractif au niveau du couple « P/E - TCAM des bénéfices » sur la période 2023-2026E.

Les analystes prévoient également que CDM pourrait sensiblement augmenter son Dividende par action (DPA) en 2024 à 45 dirhams, contre une estimation initiale de 38 dirhams, soit une hausse de plus de 30%.

Ce scénario est soutenu, d'une part, par un payout cible de 70%, et, d'autre part, par un actionnaire de référence qui, selon AGR, adopterait une politique de dividendes plus généreuse durant les premières années post-acquisition de CDM.

À la lumière de ces éléments, le titre CDM afficherait le meilleur rendement de dividende du secteur bancaire sur la période 2024E-2026E, soit un D/Y (Dividend Yield - Rendement du dividende) moyen de 4,7%, prévoit AGR.