Marchés

A fin 2024, la valeur globale des stocks d’actions détenus par les étrangers s’est élevée à 182 milliards de dirhams, en progression de 7,8% par rapport au niveau observé en 2023. Cette évolution résulte essentiellement de l’appréciation des prix des actions cotées composant les portefeuilles des investisseurs étrangers corrélée à la dynamique haussière de l’indice MASI de la Bourse de Casablanca, lequel a enregistré une performance annuelle de +22,16 % en 2024.

De son côté, la part des investissements étrangers dans la capitalisation boursière globale s’est élevée à 24,1 % en 2024

L’évolution de l’encours des investissements étrangers sur la période 2020-2024 est intrinsèquement liée à la performance du marché. L’année 2022 a marqué le point bas de la valorisation de l’encours. Cette correction majeure, qui s’est traduite par une baisse de 25,36 % de l’encours, a été la conséquence directe du recul marqué de l’indice de référence MASI (enregistrant une baisse de 19,75 %) durant cette même année.

Toutefois, la tendance de fond est redevenue nettement positive sur 2023 et 2024. Cette reprise, portée par une croissance annuelle de l’encours avoisinant les 8 %, est le reflet de l’excellente performance du marché des actions de la Bourse de Casablanca, qui a affiché des hausses du MASI de 12,80 % et 22,16 % respectivement en 2023 et 2024.

• 30 sur 77 des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca sont détenues à plus de 10% par les étrangers

Par ailleurs, les 77 sociétés cotées à la bourse de Casablanca comptent des investisseurs étrangers dans leur capital. Parmi celles-ci, 30 sont détenues à plus de 10% et 12 d’entre elles concentrent un investissement étranger de plus de 113 milliards de dirhams, soit 63% du total de l’investissement étranger et 15,1% de la capitalisation boursière globale. La répartition du capital détenu par les investisseurs étrangers varie comme suit :

• Six (6) sociétés cotées sont détenues par les étrangers à plus de 75% pour un montant total investi de 51,8 milliards de dirhams et une part de 6,9% de la capitalisation boursière.

• Six (6) sociétés ont une part du capital détenu par les étrangers entre 50 et 75% pour un montant total investi de 61,6 milliards de dirhams, soit 8,2% de la capitalisation boursière ;

• Pour douze (12) sociétés, la part du capital détenu par les étrangers se situe entre 25% et 50% pour un investissement étranger de 45,9 milliards de dirhams soit 6,1% de la capitalisation boursière globale ;

• Pour Six (6) sociétés, l’investissement étranger représente entre 10% et 25% de leurs capitalisations boursières avec un investissement de 5,9 milliards de dirhams, soit 0,8% de la capitalisation boursière globale ;

• Pour quarante-sept (47) sociétés, l’investissement étranger représente moins de 10% de leurs capitalisations boursières cumulant un investissement de 16,4 milliards de dirhams et une part dans la capitalisation boursière se situant à 2,2%.

Les participations stratégiques dominent l’investissement étranger en titres cotés. Elles représentent 90,6% de l’investissement étranger en 2024, en légère baisse par rapport au niveau enregistré en 2023 (92,2%). En pourcentage de la capitalisation boursière, le poids des participations stratégiques représente 21,9% en 2024 contre 24,8% en 2023.

La part minoritaire de l’investissement étranger à la Bourse de Casablanca enregistre une légère hausse pour s’établir à 2,3% de la capitalisation boursière globale en 2024 contre 2,1% une année auparavant. Rapportée à la capitalisation flottante, la part minoritaire de l’investissement étranger représente 8,2% en 2024 contre 8% en 2023.

A fin 2024, cinq secteurs affichent un taux de détention de plus de 40%. Le secteur « Électricité » est détenu à près de 86% par les étrangers, suivi par les secteurs : « Télécommunications » (55,6%), « Boissons » (55,2%), « Pétrole et Gaz » (47,3%) et le secteur « Industrie Agricole » avec une part du capital contrôlée par les étrangers qui s’élève à 41,3%.

En termes de participations stratégiques, deux faits marquants ont été relevés :

• Le secteur « Industrie Agricole », nouvellement constitué, affiche un taux de participation étrangère de 38,7 %, conséquence directe de l’introduction en bourse de la société CMGP Group.

• À l’opposé, le secteur « Transport » ne recense plus de participation stratégique étrangère, suite au retrait de la société Timar3 de la cote casablancaise.

Pour ce qui est des participations minoritaires (< 4% du capital), le secteur « Matériels, Logiciels et Services Informatiques » enregistre le taux de détention par les étrangers le plus élevé, soit 10,8%, suivi par les secteurs « Distributeurs », « Boissons » et « Santé » avec des taux de détention respectifs de 9,2%, 4,5% et 4%.