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L’opération, d’un montant global de près de 1,1 milliard de dirhams, vise à accompagner le développement du groupe et à financer une nouvelle phase d’expansion.
L’opération sera réalisée à travers une augmentation de capital réservée au public d’un montant de 350 MDH, prime d’émission incluse, et une cession d’actions pour 750 MDH. La période de souscription est prévue du 13 au 17 juillet 2026 à 15h30 inclus, avec un prix de l’action fixé à 223 dirhams. CFG Finance intervient en tant que conseiller financier et coordinateur global de l’opération.
Fondé en 1992, T2S Group Holding se présente comme un acteur de référence marocain de la technologie médicale intégrée. Le groupe fournit aux établissements de santé des équipements et solutions technologiques, avec un accompagnement couvrant l’étude de projet, l’installation, la formation, la maintenance et la fourniture de dispositifs associés. Il intervient également dans le diagnostic in vitro, la production de produits radiopharmaceutiques à travers son unité de Casablanca, ainsi que dans les solutions digitales appliquées au secteur de la santé.
Au-delà de son ambition financière, T2S Group met également en avant un enjeu de souveraineté sanitaire et d’accessibilité aux soins spécialisés. Lors de la conférence de presse, Abderraouf Sordo, PDG de T2S Group, a annoncé l’installation d’un deuxième cyclotron à Fès, destiné à couvrir l’Oriental et les régions du Nord. Cette implantation vise à rapprocher la production radiopharmaceutique des patients et des établissements de santé, dans une logique de démocratisation de la médecine d’expertise, notamment en oncologie.
Cette proximité géographique est stratégique pour ce type de produits, dont la durée de vie est particulièrement courte. Selon le management, l’activité du médicament radiopharmaceutique est divisée par deux au bout d’environ 100 minutes, ce qui rend les contraintes logistiques déterminantes. Le futur cyclotron de Fès permettra ainsi de sécuriser l’approvisionnement du Nord et de l’Oriental, tout en servant de solution de backup pour l’unité de Casablanca lors des périodes de maintenance.
Le groupe entend également capitaliser sur la localisation de son cyclotron de Casablanca, proche de l’aéroport Mohammed V, afin de desservir plus efficacement d’autres régions du Royaume, notamment Laâyoune. Pour T2S Group, cette stratégie traduit sa volonté de renforcer la souveraineté sanitaire du Maroc, tout en consolidant son avance technologique dans un secteur MedTech en forte évolution.
Lors de la conférence de presse, le management a insisté sur le caractère intégré du modèle de T2S Group, qui ne se limite pas à une activité de distribution. Le groupe revendique une présence sur toute la chaîne de valeur, depuis l’approvisionnement et la production jusqu’à la supply chain, la distribution, l’installation, la formation et les services de maintenance. Le groupe met également en avant une plateforme logistique centralisée et digitalisée de plus de 3.000 m², ainsi qu’un réseau de plus de 100 techniciens et ingénieurs.
Sur le plan opérationnel, T2S Group s’appuie sur sept segments d’activité complémentaires, notamment la radiologie-oncologie, les blocs opératoires et soins ambulatoires, les dispositifs médicaux, le diagnostic in vitro, la pharma/radiopharmacie, les systèmes digitaux et le service après-vente. En 2025, la radiologie-oncologie a constitué le premier contributeur au chiffre d’affaires, avec 501 MDH, suivie des dispositifs médicaux à 317 MDH, des solutions pour blocs opératoires à 270 MDH, du service après-vente à 238 MDH et du diagnostic in vitro à 226 MDH.
Cette diversification constitue l’un des principaux arguments avancés par le management. Elle permet au groupe de combiner des activités d’équipement, souvent liées aux cycles d’investissement des établissements de santé, avec des revenus plus récurrents provenant notamment du service après-vente, des consommables, de l’IVD et de la maintenance. En 2026, le taux de récurrence du chiffre d’affaires est estimé à 46%, tandis que 70% des revenus proviennent du secteur privé au Maroc.
Financièrement, T2S Group affiche une trajectoire de croissance soutenue. Le chiffre d’affaires consolidé est estimé à 2,144 milliards de dirhams en 2026, en hausse de 21,6% par rapport à 2025. L’excédent brut d’exploitation devrait atteindre 434 MDH et le résultat net 241 MDH. Le management souligne également une croissance à deux chiffres sur la période 2023-2026, avec une contribution équilibrée des différents segments.
La rentabilité suit également une tendance favorable. Selon les éléments présentés par le management lors de la conférence de presse, l’EBE devrait progresser de près de 21% sur la période 2023-2026, porté par l’amélioration de la marge brute et la maîtrise des charges d’exploitation. Le résultat courant passerait de 163 MDH en 2023 à 352 MDH en 2026, tandis que le résultat net consolidé progresserait de 80 MDH à 241 MDH sur la même période.
Le groupe met également en avant une structure financière maîtrisée. À fin 2025, les capitaux propres s’établissent à près de 1,4 milliard de dirhams, tandis que l’endettement financier net ressort à 222 MDH, correspondant à un gearing de 15%. Le besoin en fonds de roulement a, pour sa part, enregistré une amélioration entre 2024 et 2025, traduisant les efforts menés sur la gestion des stocks, des créances clients et des fournisseurs.
L’introduction en Bourse doit soutenir quatre axes stratégiques : la consolidation des activités historiques et récurrentes, le développement de nouvelles gammes de produits, l’accompagnement de la croissance du secteur de la santé en Afrique et la croissance externe. Le groupe entend notamment renforcer sa présence sur le continent africain, où la montée en puissance des systèmes de santé constitue un relais de croissance important.
Dans son plan d’affaires pré-money, T2S Group anticipe une accélération de sa trajectoire. Le chiffre d’affaires devrait progresser de 2,144 milliards de dirhams en 2026 à plus de 4,168 milliards de dirhams en 2030, soit une croissance annuelle moyenne de 18,8% entre 2025 et 2030. L’EBE devrait, pour sa part, croître d’environ 21% par an à 1,007 milliard de dirhams sur la même période, tandis que le résultat net passerait de 211 MDH en 2025 à 607 MDH en 2030, correspondant à une croissance annuelle moyenne de 23,5%.
Avec cette introduction en Bourse, T2S Group entend ouvrir un nouveau cycle de développement, porté par la montée des investissements dans la santé, l’essor des technologies médicales, la croissance des revenus récurrents et l’expansion africaine. Cette IPO vient également enrichir la cote casablancaise avec un profil exposé à un secteur encore peu représenté sur le marché actions marocain : la MedTech.
Nissrine EL MARINI