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Activité commerciale soutenue
Par secteurs, le bancaire tire particulièrement son épingle du jeu avec 5 valeurs qui affichent une croissance de leurs revenus. Mais la palme de la plus forte croissance, tous secteurs confondus, revient à Immorente, qui se positionne en tête de peloton des valeurs, suivie par CMT, Involys, Auto Nejma et Managem. En bas de la liste, Sonasid, Delta Holding et Mutandis affichent une faible accélération, limitée à 0,1 pt de croissance par rapport au rythme à fin Juin 2019.
Croissance organique
Si certaines entreprises profitent d'éléments exceptionnels ou d'un élargissement de périmètre, Les analystes de Valoris Securities relèvent que quelques valeurs bénéficient d’une croissance organique de leur niveau d’activité, telle qu’Addoha qui profite de la montée en puissance de ses opérations à l’international et les minières (Managem et CMT) qui bénéficient d’une amélioration des cours des métaux précieux combinée à une hausse du niveau des volumes produits.
Quelle réaction pour le marché ?
En fonction des réalisations commerciales et du comportement du cours de Bourse, les analystes classent les entreprises dans 4 catégories, des décotées à celles qui bénéficient de la confiance des investisseurs, du moins pour le moment.
Catégorie 1 : composée essentiellement de capitalisations à taille moyenne, affiche une performance négative entre Septembre et Novembre et en YTD, malgré des signaux de redressement au T3-2019. Ceci serait lié au fort scepticisme à l’égard de ces valeurs, malgré la forte dégradation de leur cours durant l’année, qui devrait normalement susciter un retour à l’achat (Ex: Addoha, Sonasid, Managem...) ;
Catégorie 2 : en dépit d’une orientation positive de leurs réalisations commerciales, accentuée au T3-2019, ces valeurs affichent une performance annuelle négative de leurs titres (Ex: Crédit du Maroc, Dari Couspate, BCP et CIH Bank) ;
Catégorie 3 : Celle-ci dispose de la confiance et l’optimisme du marché (ex : Label Vie et Microdata). Ces valeurs parviennent à accroitre leur niveau d’activité, avec une accélération au T3-2019, tout en affichant un taux de performance annuelle des titres supérieur à deux chiffres ;
Catégorie 4 : Quelques valeurs à l’image de (Lesieur Cristal, Disway) continuent de capter la confiance des investisseurs malgré un taux d’évolution négative de leur volume d’activité. La confiance à l’égard de ces valeurs est justifiée en partie par des réalisations au T3 en amélioration.