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Cette révision intervient après la publication de résultats 2025 jugés solides, avec un chiffre d’affaires consolidé de 18,53 milliards de dirhams, en progression de 8% par rapport à 2024 et supérieur aux prévisions des analystes. Cette performance a été portée notamment par l’ouverture de 141 nouveaux points de vente sur l’exercice.
Sur le plan opérationnel, la rentabilité s’inscrit également en amélioration, avec un EBITDA en hausse de 10,3% à 1,56 milliard de dirhams et un résultat net part du groupe (RNPG) en progression de 6,85% à 578,8 millions de dirhams, dépassant également les attentes.
Dans un contexte marqué par des incertitudes géopolitiques, notamment au Moyen-Orient, l’environnement macroéconomique national demeure toutefois favorable, avec une inflation maîtrisée autour de 0,8%, soutenant le pouvoir d’achat et la consommation des ménages.
S’agissant des perspectives, M.S.IN anticipe une poursuite de la dynamique de croissance du groupe, avec un taux de croissance annuel moyen de 7,7% pour le chiffre d’affaires et de 7,1% pour le RNPG sur la période 2026e-2030p.
M.S.IN anticipe également un dividende ordinaire moyen de 148,3 dirhams par action sur la période 2026e-2030p, correspondant à un taux de croissance annuel moyen de 7,1%, avec un ratio de distribution stable autour de 57,8%.
Cette trajectoire devrait être soutenue par plusieurs leviers, notamment l’impact des ouvertures récentes, le développement de nouveaux centres commerciaux, la progression des formats Carrefour et l’expansion du segment discount via Supeco, ainsi que le renforcement du canal digital.
Par ailleurs, le groupe présente une structure financière équilibrée, avec une trésorerie nette positive de 944 millions de dirhams à fin 2025, traduisant une capacité à accompagner son développement dans la durée.
Dans ces conditions, et au regard des fondamentaux jugés solides ainsi que des perspectives de croissance, M.S.IN maintient sa recommandation de renforcer le titre dans les portefeuilles.