Marchés

Le groupe a réalisé une croissance significative à deux chiffres du chiffre d'affaires dans tous les segments en 2021, portée par une hausse de 57% des engrais, qui comptaient pour 61% du chiffre d'affaires total. Les produits de spécialité ont représenté une part plus importante des exportations d'engrais en 2021, soit 34%. Une tendance qui devrait se poursuivre en 2022 et qui génère des marges plus importantes. Mais en plus des volumes, le groupe a profité d'un effet prix important qui, combiné à l'excellence opérationnelle, a propulsé la marge d'EBITDA à plus de 43%, contre 34% une année auparavant. 
 
La stratégie des 3 fois 40 
 
Karim Lotfi Senhaji, Directeur financier (CFO) du groupe, nous précise que pour comprendre cette année record, il faut remonter quelques années en arrière. «C'est le fruit d'une décennie de labeur, si ce n'est un peu plus. C'est la résultante d'une stratégie mise en place en 2010-2011, pour augmenter d'une part nos capacités de production (ndlr : de 3,5 millions à 12 millions sur les engrais, par exemple) et, d'autre part devenir un cost leader sur le plan mondial. De plus, nous avons travaillé sur ce que nous avons appelé la stratégie des 3*40, à savoir 40% de part de marché sur les engrais, 40% dans l'acide et 40% dans la roche».
 
Le groupe a su dérouler correctement cette stratégie et cela lui a permis de capter toute la croissance possible quand les conditions de marché sont devenues extrêmement favorables en 2021 où le marché était «en haut de cycle».  «Cette stratégie nous a permis de capter de nouveaux marchés. Nous avons rapidement pu produire plus et à moindre coût et nous avons eu de bons prix de vente», résume in fine Senhaji pour expliquer la surpformance de 2021. 
 
Les fondamentaux du marché
 
L'augmentation des prix de vente en 2021 est d'abord le résultat d'un équilibre favorable entre l'offre et la demande. «Le marché était un peu tendu en 2021. Et aujourd'hui, deux facteurs peuvent le faire évoluer dans un sens ou dans l'autre cette année. Le premier est la crise en Ukraine et ses résultantes, notamment si les Russes restent sur le marché ou pas. Pour le moment, ils le sont car les sanctions ne touchent pas le phosphate  (ndlr: la Russie est l'un des plus grands producteurs mondiaux). Le deuxième facteur est le comportement de la Chine. Pour le moment, Pékin a suspendu l'export pour orienter la production vers le marché local et cette mesure est bien appliquée. Il est prévu que cette restriction reste en vigueur jusqu'à minimum juin. En face, la demande mondiale reste forte», nous explique Karim Lotfi Senhaji. 
 
Les fermiers ont la capacité d'acheter car les prix des grains sont faibles. Et si la demande continue de croître, il faudra de nouvelles capacités mondiales de production. Or, elles ne sont pas prévues en 2022, ce qui laisse présager de nouvelles tensions sur les prix. 

Les partenariats pour financer la croissance 
 
Le groupe a annoncé un dividende de plus de 8,1 milliards de dirhams à distribuer à l'Etat cette année. Un pactole qui représente 50% des bénéfices réalisés.

Financièrement, ce dividende ne créera pas de tensions sur la liquidité du groupe, qui continue de jouir de conditions de financement optimales de l'avis de son directeur financier, qui rappelle que le groupe a réduit son endettement net de près de 6 Mds de dirhams grâce au cash flow opérationnel et la sortie réalisée à l'international à des conditions avantageuses. Des indicateurs qui montrent que le groupe dispose de marges confortables pour se financer. Mais pour les projets à venir, le groupe compte également s'appuyer sur une formule de «partenariats», pour faire du levier différemment. C'est déjà le cas avec la joint-venture JESA entre le groupe marocain et l'australien Worley ou encore, plus récemment, le partenariat avec l'américain Koch à Jorf Lasfar. 
 
Avec ces partenariats, «tous les projets futurs ne seront pas financés sur le bilan de l'OCP», conclut notre interlocuteur. Quant à une éventuelle ouverture du capital sur le marché boursier, Karim Lotfi Senhaji nous dira que cette éventualité est toujours à l'étude....On n’en saura vraisemblablement pas plus maintenant (Sic!). 
 

A.H