L'AMMC vient de viser une note d'information relative à l'augmentation de capital d'Auto Hall, par la conversion optionnelle des dividendes exceptionnels de 2014. L'occasion pour la société de délivrer des prévisions sur son activité à horizon 2017. Cette opération a pour principal objectif de consolider les fonds propres de la société. Tour d'horizon.
Auto Hall s'attend à un rythme annuel de croissance de 14,7% pour son chiffre d'affaires sur la période pour atteindre 5,7 Mds de dirhams en fin de période contre 4,4 Mds de dirhams en 2015. Cette évolution résulte principalement de la hausse des ventes qu’anticipe Auto Hall sur les véhicules. Pour sa part, le résultat opérationnel du Groupe Auto Hall devrait augmenter sur la période 2015-2017 suivant un TCAM de 13,0% pour s’établir à 444 MDH en 2017 contre 348 MDH en 2015. Cette croissance s’explique principalement par la hausse du chiffre d’affaires sur la période et le quasi-maintien du niveau de marge brute sur chiffre d’affaires (en moyenne à 7,9% du chiffre d’affaires sur la période 2015-2017 ). Par contre, la marge opérationnelle devrait enregistrer un repli sur la période prévisionnelle pour s’établir à 7,7% à horizon 2017 (contre 7,9% en 2015) et cela à cause du programme d’investissement qui sera réalisé.
Enfin, le résultat net du Groupe Auto Hall devrait augmenter sur la période 2015-2017 suivant un TCAM de 11,9% pour s’établir à 277 MDH en 2017 contre 221 MDH en 2015. L’amélioration du résultat net observé sur la période s’explique principalement par la hausse du résultat opérationnel (rythme annuel croissant de 13,0% sur la période étudiée). La marge nette devrait néanmoins enregistrer un repli sur la période prévisionnelle pour s’établir à 4,8% à horizon 2017 (contre 5,0% en 2015), liée notamment à une croissance plus rapide des charges qui s’établissent à 636 MDH en 2017 p (y compris dotation d’exploitation) contre 473 MDH en 2015 (soit un TCAM sur la période de 15,9%) par rapport au chiffre d’affaires (TCAM sur la période étudiée 14,7%). En effet, la stratégie de développement relative à l’ouverture de succursales nécessite un effort de recrutement important. La masse salariale du Groupe Auto Hall s’établit à 220 MDH en 2017 p contre 184 MDH en 2015 soit une croissance annuelle moyenne de 9,4%.
Un gearing de 34,7% en 2017
L’endettement net du Groupe Auto Hall devrait diminuer sur la période prévisionnelle suivant un rythme annuel moyen de -3,1% expliqué majoritairement par l’ouverture de nouvelles succursales les premières années. Le gearing du Groupe Auto Hall suit la tendance des investissements avec un pic pour l’exercice 2015 pour s’établir à 34,7% en 2017 p (contre 43,9% en 2015).
Caractéristiques de l'opération :
La souscription est réservée aux aux détenteurs d’actions Auto Hall à la veille du détachement du dividende exceptionnel. L'augmentation de capital porte sur un maximum de 1.299.130 actions qui seront émises selon les modalités suivantes :
Prix de souscription : 92,6 Dh par action
Prime d'émission : 82,6 Dh par action
Montant de l’opération : 120 299 438Dh
Date de jouissance : 1er janvier 2016
Période de souscription : du 20 avril au 18 Mai 2016 Inclus.
