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"A l’occasion de la publication des résultats consolidés du groupe ADDOHA au titre du 1er semestre 2015, nous avons revu, légèrement, à la baisse nos prévisions établies en avril dernier lors de l’annonce des résultats annuels 2014 du promoteur immobilier. En effet, nous prévoyons un prolongement de la crise du secteur immobilier au Maroc. Plusieurs éléments plaident en faveur de cette conjecture", expliquent les analystes du courtier d'emblée dans une note publiée  il y a quelques jours. CDMC explique cette dégradation d'opinion par le recul de 21,6% des mises en chantier à fin juin 2015 à 89.653 unités, la dépréciation des ventes de ciments de 1,32% au cours du 1er semestre de l’année en cours et Une croissance limitée à 2,2% des crédits immobiliers entre les premiers semestre 2014 et 2015 occultant une baisse de 8,5% des crédits accordés aux promoteurs immobiliers et une hausse de 6,1% des crédits à l’habitat. 

"A ce niveau, nous considérons les deux exercices 2015 et 2016 comme deux années charnières pour l’activité de la promotion immobilière et que les prémices de la reprise ne se feraient valoir qu’à partir de l’année 2017", lit-on dans la note.

Enfin, sur la base d’un taux d’actualisation de 10,61%, la valorisation par la méthode DCF  conduit à un prix théorique d’ADDOHA de 27 MAD par action. A ce niveau de cours, la valeur immobilière présente un rendement de dividende estimé à 7,53% en 2015 et prévisible de 7,54% en 2016p. CDMC recommande de conserver le titre en portefeuille. 


Addoha a clôturé le 30 octobre à ce même cours de 27 DH.