Menu
fermer
Le titre s’extrait d’un canal baissier de moyen terme dans lequel il évolue depuis l’été 2023.
Avec tout juste 3 % de hausse sur 12 mois glissants, en grande partie grâce à un sursaut de 4,20% en une journée le 29 janvier, le titre Maroc Telecom est un bon candidat pour un rattrapage en 2025. Deuxième capitalisation de la Bourse de Casablanca et deuxième poids de l’indice MASI, talonné par Marsa Maroc, l’action de l’opérateur télécom n’a pas profité du rallye boursier que connaît le MASI depuis 2 ans, allant jusqu’à perdre 35 % de sa capitalisation boursière ces 3 dernières années, avec la condamnation dans le procès l’opposant à Wana en toile de fond.
Mais désormais, le marché semble avoir digéré complètement ce dossier et préfère regarder l’avenir. Et à y regarder de plus près, le titre offre une décote appelée à se résorber dans un contexte boursier euphorique. « Maroc Telecom se négocie actuellement à des niveaux que nous estimons être attractifs, soit respectivement 13x et 12x les bénéfices 2025E, 2026E », résument les analystes de CFG Bank, tout en restant lucides sur la capacité de la société à distribuer des dividendes généreux – sa marque de fabrique – à court terme. En effet, selon CFG Bank, le RNPG devrait baisser de 55 % en 2024, ce qui réduirait le dividende par action pour l’année 2024E à l’image de l’exercice 2022, où le DPA a baissé de 54,2 % par rapport à l’année précédente.
Ceci étant intégré, l’avenir est plus prometteur. « Le Groupe devrait récupérer sa capacité bénéficiaire normative en 2025E et renouer avec une stratégie de distribution de dividendes en phase avec ses standards historiques », prévoit CFG Bank, tout en avertissant que toute nouvelle sanction ou changement réglementaire pourrait mettre en péril le retour de l’opérateur télécom à ses niveaux de distribution de dividendes normatifs.
Pour l’heure, CFG Bank estime qu’à ces niveaux de valorisation, Maroc Telecom offre un potentiel de croissance intéressant tout en maintenant des niveaux de rendement potentiel attractifs qui, pendant des années, ont fait sa réputation de valeur de fond de portefeuille incontournable de la place. « En conséquence, nous sommes confiants sur les perspectives qu’offre le titre et estimons qu’il constitue une opportunité d’investissement intéressante, soutenue par une combinaison favorable de valorisation et de rendement potentiel. » Concrètement, le titre est valorisé à 120 DH, soit un potentiel d’environ 24 % par rapport aux niveaux actuels.
D’un point de vue chartiste, le titre donne des signaux de retournement solides. Comme le montre le graphique en données quotidiennes ci-dessous, le titre Maroc Telecom a quitté le canal baissier (jaune) dans lequel il évoluait depuis août 2023. La sortie du canal a eu lieu le 29 janvier à l’aide d’un « gap » de rupture, qui sera le témoin de la hausse à court terme. Cette sortie haussière permet également de valider une figure de retournement majeure en Épaule-Tête-Épaule inversée (représentée sur le graphique) avec une cible à 104,8 DH. Une seconde cible à 108,5 DH peut également être obtenue en reportant la hauteur du canal baissier (jaune). Ainsi, sans écarter une respiration (pull-back) généralement constatée après de tels signaux, on anticipe une accélération vers 104,8 puis 108,5 DH dès la cassure de la résistance immédiate à 98 DH. Une clôture sous le gap de rupture, c’est-à-dire sous 93 DH, remettrait en cause ce scénario haussier .
