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La Banque centrale européenne (BCE) a procédé au début de 2025 à la vente d’une partie de ses actifs libellés en dollars, réduisant ainsi la part du billet vert dans ses réserves de change. L’institution de Francfort présente cette opération comme un simple rééquilibrage de portefeuille, sans lien direct avec les turbulences récentes sur les marchés.
Selon ses comptes financiers publiés jeudi, la BCE a réalisé un gain de 909 millions d’euros au premier trimestre grâce à cette transaction, dont le produit a été intégralement réinvesti dans des actifs libellés en yens japonais.
« Au cours du premier trimestre 2025, la BCE a vendu une petite partie de ses avoirs en dollars américains et a réinvesti la totalité du produit en yens japonais », précise l’institution. Cette opération s’inscrit, selon elle, dans le cadre d’un ajustement standard visant à aligner la composition de ses réserves sur son allocation cible.
Le montant exact de la transaction n’a pas été communiqué. Toutefois, les données disponibles indiquent que les avoirs en dollars sont passés de 51,9 milliards à 50,9 milliards de dollars, tandis que les positions en yens ont progressé de 1.500 milliards à 2.100 milliards de yens.
En valeur euro, la part du dollar dans les réserves de change de la BCE a reculé à 78%, contre 83% un an plus tôt. Cette baisse s’explique en partie par la dépréciation du billet vert sur la période.
Cette décision intervient dans un contexte marqué par l’imprévisibilité de la politique économique américaine et les tensions commerciales liées aux annonces de droits de douane « réciproques » du président américain Donald Trump. Ces facteurs avaient alimenté des spéculations sur une possible réduction de l’exposition au dollar par certains grands investisseurs institutionnels.
Sur le plan financier, la BCE a enregistré une nouvelle perte en 2025, à hauteur de 1,3 milliard d’euros, contre 7,9 milliards en 2024, traduisant une amélioration notable mais un environnement toujours contraignant.
Ces pertes s’expliquent par l’impact durable des programmes d’assouplissement quantitatif (QE) mis en place avant et pendant la pandémie. Si ces programmes ont pris fin, les obligations acquises figurent toujours au bilan de la banque centrale. Dans le même temps, la forte remontée des taux directeurs contraint désormais la BCE à verser des intérêts élevés sur l’excès de liquidités du système financier, estimé à environ 2.400 milliards d’euros.
L’institution anticipe toutefois un retour à la rentabilité dès cette année ou l’an prochain. Néanmoins, il faudra plusieurs années pour absorber les pertes cumulées et reconstituer les provisions, repoussant à plus long terme toute reprise du versement de dividendes.