Menu
fermer
Après une année 2025 de rupture, le sidérurgiste affiche désormais des fondamentaux renforcés, portés par une hausse des volumes de ventes de 17% et un redressement significatif des marges, avec une rentabilité portée à près de 10% contre 7% un an auparavant. Cette performance traduit à la fois un environnement domestique favorable et la bonne exécution du plan stratégique 2021-2025.
Le groupe amorce désormais une nouvelle phase de développement à travers une feuille de route 2026-2030 adossée à un programme d’investissement de 1,5 milliard de dirhams. L’objectif n’est plus uniquement la croissance des volumes, mais une amélioration qualitative du mix produit avec un objectif d’EBITDA proche de 1 milliard de dirhams à horizon 2030.
Cette stratégie repose notamment sur le développement de nouveaux segments à plus forte valeur ajoutée, incluant le toron précontraint, les aciers pour l’automobile ainsi que le recyclage des métaux. À horizon 2030, ces relais devraient représenter près de 40% de l’EBITDA, traduisant un repositionnement profond du modèle économique.
Dans ce contexte, BKGR anticipe une poursuite de la croissance du chiffre d’affaires, qui devrait atteindre 6,7 milliards de dirhams en 2026 puis 7,17 milliards en 2027, soutenue par la dynamique du marché domestique et la contribution progressive des nouvelles activités.
La rentabilité devrait également poursuivre son amélioration, avec une marge EBITDA attendue au-dessus de 10% dès 2026, portée par les gains d’excellence opérationnelle et l’intégration progressive des nouveaux métiers.
Le résultat net suivrait la même trajectoire, avec une progression attendue à 335 millions de dirhams en 2026, confirmant une meilleure conversion de la performance opérationnelle.
Vers un profil de croissance plus résilient
Si Sonasid reste exposée à la cyclicité du secteur sidérurgique, liée notamment à la demande domestique et aux prix des intrants, la transformation engagée devrait permettre d’amortir progressivement cette volatilité.
La montée en puissance des activités à forte valeur ajoutée, combinée à la réduction du poids des produits standards, devrait améliorer la qualité du profil de marge et renforcer la résilience globale du groupe.
Dans ce contexte, BKGR relève sa recommandation à « Achat » avec un objectif de cours de 2 845 dirhams, offrant un potentiel de hausse de 35,5% par rapport au cours du 4 mai 2026.
Malgré la montée en charge du nouveau plan d’investissement, Sonasid devrait maintenir une politique de distribution attractive, avec un rendement du dividende estimé à 3,1% dès 2026 puis à 3,4% en 2027.