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Retail Holding et LabelVie ont annoncé un projet de fusion-absorption qui donnera naissance à un nouvel ensemble coté à la Bourse de Casablanca, spécialisé dans la distribution multi-formats. L’opération vise à regrouper au sein d’un même groupe des activités aujourd’hui complémentaires afin de renforcer la coordination stratégique, mutualiser certaines expertises clés et dégager des synergies de croissance significatives.
«Nous annonçons aujourd’hui une opération d’envergure (…) qui vise à créer un groupe intégré, multi-enseignes, de dimension internationale, plus rentable et financièrement plus solide», a déclaré Amine BENNIS, Directeur Général Adjoint pôle administratif et financier de LabelVie.
Pour le management, cette fusion constitue un prolongement naturel du développement du groupe. «Cette opération s’inscrit dans la continuité de la trajectoire de LabelVie et vise à élargir ses activités au sein d’un ensemble plus cohérent et diversifié», a également souligné Rachid HADNI, le Président du Conseil d’Administration de LabelVie.
Une convergence stratégique de long terme
Retail Holding, actionnaire de référence de LabelVie, opère dans la distribution et les services, avec un positionnement centré sur le développement de franchises internationales au Maroc (Kiabi, Burger King, Brands & Co, Ansamble). Face à lui, LabelVie s’impose comme le leader marocain de la grande distribution multi-formats, avec plus de 400 magasins dans 37 villes, sous les enseignes Carrefour, Carrefour Market, Carrefour Express, Atacadao et Supeco.
Ce rapprochement repose sur une relation historique et une vision commune du développement du retail. «Cette opération est le fruit d’une convergence stratégique entre deux groupes partenaires de très longue date», a déclaré Riad LAISSAOUI, Président Directeur Général de Retail Holding.
Des synergies multiples et une montée en puissance du groupe
La logique industrielle de la fusion repose sur des leviers de synergies clairement identifiés :
- Synergies commerciales : centralisation des achats, optimisation des volumes, développement de ventes croisées et programmes de fidélité multi-enseignes
- Synergies opérationnelles : mutualisation de la supply chain, des fonctions support (IT, logistique, finance, RH) et amélioration de l’efficacité opérationnelle
- Effets d’échelle : amélioration des marges grâce à la taille critique du groupe
- Plateforme commune de développement : accélération du déploiement de nouvelles enseignes au Maroc et à l’international.
Ces synergies devraient générer un impact financier tangible, avec 118 MDH d’EBITDA additionnel dès 2027 et plus de 166 MDH à partir de 2028, selon les projections du groupe.
La fusion permettra également une simplification de la gouvernance et une allocation plus efficiente du capital. «Cette opération va améliorer la visibilité stratégique et optimiser l’allocation des ressources entre les différents métiers», a précisé Amine BENNIS.
Dans cette logique, Riad LAISSAOUI évoque un véritable «changement d’échelle», avec un partage des savoir-faire entre enseignes pour «se développer de manière plus rapide, plus structurée et plus performante».
Une trajectoire ambitieuse à horizon 2030
Le nouvel ensemble affiche des ambitions de croissance particulièrement soutenues, avec un chiffre d’affaires cible de 47 milliards de dirhams à l’horizon 2030, soit plus du double du niveau actuel et près de 11 milliards de dirhams supplémentaires par rapport au scénario stand-alone de LabelVie.
Sur le plan opérationnel, l’EBITDA est attendu à 3,8 milliards de dirhams, correspondant à une marge de 8,5%. Cette performance intègre un apport additionnel d’environ 700 millions de dirhams, porté à la fois par la montée en puissance des autres enseignes du groupe et par la matérialisation progressive des synergies identifiées.
Le résultat net est, quant à lui, projeté à 1,43 milliard de dirhams, en progression de 340 millions de dirhams, soutenu par une diversification maîtrisée et une meilleure allocation des ressources.
La structure financière devrait également connaître une amélioration significative. Le taux d’endettement, estimé à 55% à fin 2025, serait ramené à environ 38% dès 2026, avant de s’inscrire dans une trajectoire baissière pour atteindre 33% à horizon 2030, traduisant un renforcement graduel des équilibres financiers.
Parallèlement, le groupe prévoit un programme d’investissement de 10 milliards de dirhams, entièrement financé par sa capacité d’autofinancement. Cette stratégie s’accompagnera du maintien d’une politique de dividende attractive, avec un taux de distribution compris entre 55% et 60%, contre 54% en 2025.
La fusion générerait par ailleurs un incrémental de plus de 40 milliards de dirhams de chiffre d’affaires cumulé sur 5 ans, selon le management.
Modalités de l’opération
L’opération prendra la forme d’une fusion-absorption de LabelVie par Retail Holding, réalisée exclusivement par échange d’actions, sans aucune composante en numéraire.
Dans ce cadre, les fonds propres de LabelVie ont été valorisés à 12,46 milliards de dirhams, avec une parité d’échange fixée à huit actions Retail Holding pour onze actions LabelVie. À l’issue de l’opération, les actionnaires de LabelVie deviendront ainsi actionnaires du nouvel ensemble, appelé à être coté en Bourse. Cette fusion s’accompagnera en effet de l’introduction de Retail Holding à la Bourse de Casablanca, donnant naissance à une nouvelle entité cotée de référence dans le secteur de la distribution.
Un closing attendu à l’été
La finalisation de l’opération demeure conditionnée à la levée des conditions suspensives usuelles, notamment l’obtention du visa de l’AMMC et l’approbation des assemblées générales extraordinaires des actionnaires des deux entités.
Selon le calendrier prévisionnel, le visa du régulateur est attendu entre mi-juillet et fin juillet, pour une prise d’effet envisagée début août 2026, avec un effet rétroactif au 1er janvier 2026.
À cette date, LabelVie serait dissoute sans liquidation, conformément au mécanisme juridique de la fusion-absorption.
Nissrine EL MARINI