Jeudi 23 Septembre 2021

Label'Vie: M.S.IN recommande de conserver le titre dans les portefeuilles

Label'Vie: M.S.IN recommande de conserver le titre dans les portefeuilles

Sur la période 2021e-2025, la recherche de M.S.IN table sur un taux de croissance annuel moyen de 9,5 % du chiffre d’affaires consolidé de Label’Vie. Les analystes recommandent de conserver le titre dans les portefeuilles et le valorisent à 4746 DH.

 

L’évolution du chiffre d’affaires est justifiée par le potentiel de développement du marché de la distribution moderne au Maroc dont le taux de pénétration représente 17% Vs. 38% pour les pays comparables ; l’accélération du rythme d’ouverture des supermarchés et hypermarchés en lien avec la diversification des formats de distribution ; - l’optimisation des charges opérationnelles et financières grâce à la création d’Aradei Capital et la restructuration de la dette ; la tendance positive continuelle des ventes des magasins Atacadao suite aux changements stratégiques du business model en 2017 ; - le renforcement de l’offre digitale à travers une série d’alliances avec plusieurs opérateurs du e-commerce, outre la prise de participation dans RMK, filiale de M2M, et le partenariat avec le spécialiste de la vente en ligne Jumia ;

Et enfin par la bonne dynamique commerciale confirmée par l’augmentation des volumes des ventes par rapport à 2019, année de référence n’ayant pas connu de perturbations liées à la gestion de la crise sanitaire de la Covid-19.

 

Distribution de dividendes 

Entre 2017 et 2020, le dividende ordinaire distribué par Label’Vie variait entre 52,84 et 59,88 dirhams. Ainsi, elle a affiché un Pay-out moyen de 54,6% et un rendement moyen de 2,4%. «Dans ce sens, nous tablons sur un dividende ordinaire moyen par action de 78,4 dirhams sur la période 2021e – 2025p, soit un TCAM de 13,5% », lit-on dans la note de recherche.

 

Recommandations

Pour la valorisation de la valeur Label’Vie, nous avons utilisé la méthode d’actualisation des cash-flows futurs (DCF), en nous basant sur les hypothèses suivantes :

• Un TCAM du chiffre d’affaires consolidé de 9,5% sur la période 2021e-2025p ;

• Un CMPC de 5%, calculé sur la base d’un Bêta de 0,6 et un taux sans risque de 2,4% ;

• Une prime de risque du marché de 8,5% ;

• Et, un Gearing de 103%.

C’est ainsi que la valeur de l’action, telle que nous l’avons calculée, ressort à 4 746 dirhams sur la base des hypothèses citées ci-dessus.

La valeur traite à un PER élevé de 37x. Ce niveau est justifié par l’intégration de ses potentiels de croissance attendus à moyen et long terme. De ce fait, nous recommandons de Conserver le titre dans les portefeuilles.

 

Articles qui pourraient vous intéresser

Samedi 18 Septembre 2021

Label'Vie: Bénéfices en léger retrait au S1, 18 nouveaux points de vente annoncés au S2

Vendredi 27 Aout 2021

LabelVie: Bonne dynamique commerciale Accélération du rythme des ouvertures au T2 2021

Jeudi 29 Juillet 2021

Label'Vie lève 800 MDH par placement privé

Samedi 12 Juin 2021

Le groupe LabelVie ouvre son 12ème hypermarché Carrefour à Berrechid

S'inscrire à la Newsletter Boursenews

* indicates required