Marchés

Les sociétés cotées à la Bourse de Casablanca ont enregistré une hausse de leurs revenus au premier semestre 2026. Sur la base des données communiquées par 69 sociétés, représentant près de 99% de la capitalisation boursière, le chiffre d’affaires global ressort à 190,8 milliards de dirhams, contre 172,4 milliards de dirhams au premier semestre 2025, soit une progression de 10,7%.

La hausse concerne une large majorité du périmètre suivi puisque 52 sociétés affichent une croissance de leurs revenus, contre 15 en baisse et deux en stagnation.

Les industries progressent de 13,8%

Les industries réalisent un chiffre d’affaires de 123,1 milliards de dirhams, en augmentation de 13,8% sur un an. Les principales contributions à cette progression proviennent notamment de MANAGEM, TOTALENERGIES MARKETING MAROC et LABEL VIE.

MANAGEM affiche une augmentation de ses revenus de 7,342 milliards de dirhams, portée par la montée en régime de ses nouveaux projets et par l’évolution favorable des cours des métaux précieux. TOTALENERGIES MARKETING MAROC contribue pour 2,419 milliards de dirhams supplémentaires, tandis que LABEL VIE enregistre une hausse de 1,466 milliard de dirhams.

Cette dynamique est toutefois atténuée par le recul de l’Agroalimentaire & Boissons. COSUMAR est pénalisée par un effet prix défavorable sur ses activités export, tandis que LESIEUR CRISTAL évolue dans un contexte de marché moins favorable.

Le BTP enregistre également un ralentissement, en lien notamment avec les conditions pluviométriques observées en début d’année, qui ont retardé l’avancement de certains chantiers.
 

Le PNB des financières atteint 51,2 milliards de DH

Les financières enregistrent un produit net bancaire de 51,2 milliards de dirhams au premier semestre, en hausse de 1,6%.

ATTIJARIWAFA BANK affiche une progression de 4% de son PNB, à 18,4 milliards de dirhams. BANK OF AFRICA avance de 1,5%, à 10,5 milliards de dirhams, tandis que CREDIT DU MAROC progresse de 7,8%, à 1,9 milliard de dirhams.

À l’inverse, le PNB de BCP recule de 3,2%, à 13,5 milliards de dirhams, notamment sous l’effet d’une moindre contribution des activités de marché.

Du côté des assurances et du courtage, les primes émises brutes atteignent 16,6 milliards de dirhams, en hausse de 19,3%.
 

Une accélération au deuxième trimestre

La croissance des revenus s’est renforcée au deuxième trimestre. Le chiffre d’affaires global ressort à 98,3 milliards de dirhams, en progression de 13,5% en glissement annuel.

Les industries enregistrent une hausse de 16,4%, à 64,8 milliards de dirhams, tandis que les financières progressent de 7,3%, à 27,1 milliards de dirhams. Les revenus des assurances et du courtage augmentent de 12,2%, à 6,4 milliards de dirhams.

Sur une base séquentielle, les revenus totaux progressent de 8,7% par rapport au premier trimestre 2026. Les industries avancent de 15%, bénéficiant notamment de la reprise de l’activité dans les matériaux de construction et l’acier après un premier trimestre marqué par des conditions climatiques défavorables.

Les réalisations commerciales des financières augmentent de 12,7%. Les revenus des assurances et du courtage reculent en revanche de 36,5% par rapport au premier trimestre, en raison de la non-récurrence des renouvellements de primes intervenus en début d’année.

Au deuxième trimestre, le PNB de BCP progresse de 11,2%, à 7,747 milliards de dirhams, celui d’ATTIJARIWAFA BANK de 5%, à 9,107 milliards de dirhams, et celui de BANK OF AFRICA de 4,8%, à 5,642 milliards de dirhams.

Dans les assurances, SANLAM MAROC enregistre une hausse de 35,3%, à 1,826 milliard de dirhams, tandis qu’ATLANTASANAD progresse de 16,6%, à 1,604 milliard de dirhams. WAFA ASSURANCE affiche une quasi-stabilité, avec un recul de 0,5%, à 2,908 milliards de dirhams.
 

MANAGEM en tête des plus fortes hausses

MANAGEM affiche la plus forte progression des revenus au premier semestre, avec une hausse de 166%. Elle est suivie par MINIERE TOUISSIT, en progression de 73,8%, CMGP GROUP de 41,8% et SMI de 35,7%.

À l’opposé, STROC INDUSTRIE enregistre le plus fort recul, à -75,8%, devant REALISATIONS MECANIQUES (-19,2%), COSUMAR (-10%) et LESIEUR CRISTAL (-8,1%).
 

La dette nette augmente de 9,3%

La dette nette des sociétés cotées hors financières s’établit à 73,4 milliards de dirhams à fin juin 2026, contre 67,2 milliards de dirhams à fin 2025, soit une hausse de 9,3%.

ITISSALAT AL-MAGHRIB représente une dette nette de 18,2 milliards de dirhams, soit 24,6% de l’encours global, dans un contexte de maintien d’un rythme d’investissement soutenu dans les infrastructures télécoms.

Le BTP affiche une dette nette de 12,9 milliards de dirhams, soit 17,6% du total, principalement portée par SGTM dans le cadre de la mobilisation nécessaire aux chantiers avant la montée de la production et des encaissements associés.

Les minières représentent pour leur part près de 13% de l’encours global, avec une dette nette de 9,3 milliards de dirhams, en recul de 23,6% par rapport à fin 2025.
 

12,5 milliards de DH d’investissements

Les investissements des sociétés cotées atteignent 12,5 milliards de dirhams au premier semestre 2026, contre 11,3 milliards de dirhams un an auparavant, soit une progression de 10%.

Le Transport, les Télécoms et les Mines concentrent près de 71% de cette enveloppe.

Le Transport constitue le premier contributeur avec 3,4 milliards de dirhams, soit 27,6% du total, principalement sous l’effet des investissements de MARSA MAROC dans les infrastructures portuaires et les équipements destinés aux nouveaux terminaux de NADOR WEST MED.

MAROC TELECOM consacre également 3,4 milliards de dirhams aux investissements, soit 27,4% de l’enveloppe globale, notamment dans les infrastructures Très Haut Débit et le déploiement de la fibre optique.

Les minières totalisent près de 2 milliards de dirhams de CAPEX. MANAGEM représente à elle seule 1,7 milliard de dirhams, en baisse de 40% sur un an, principalement en raison de l’achèvement des travaux de construction des projets TIZERT et BOTO.

À fin juin, le taux de réalisation des revenus ressort à 49% pour les financières du périmètre suivi, à 46,2% pour les industries et à 46,9% pour le Scope 40 hors assurances et courtage.