Mardi 02 Mars 2021

Sociétés cotées: Hors financières, l'endettement a augmenté de 3,5% en 2020

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  L'endettement des entreprises cotées, hors financières et assurances, s'est dégradé de 3,5% en 2020, selon un décompte de BMCE Capital Research. 

 

57,4 Mds de dirhams. C'est l'encours des dettes des entreprises hors financières et assurances à l’issue de l’année 2020. Un chiffre en hausse de 3,5% comparativement à fin 2019, et qui intègre essentiellement la hausse de l’endettement net de Cosumar  (+48,6% à 1,6 Md) en raison du décalage de remboursement de la caisse de compensation à fin Décembre 2020.
 

S’agissant des contributions par secteur, celui des Télécoms s’accapare 31% de l’encours total, suivi de l'immobilier avec une part de 17%, de l’Electricité (14%) et du secteur Matériaux de Construction (11%).

 

En face, les entreprises ont levé la main sur les investissements dans un contexte sans doute marqué par les incertitudes liées à la crise sanitaire. Selon le décompte de BKR, les sociétés cotées ont communiqué sur un budget global de MAD 11,7 Md à fin 2020, en repli de -21,1% en glissement annuel, accaparé à hauteur de 30% par Maroc Telecom, dont la taille et la nature de l’activité nécessitent généralement de lourds CAPEX. Toutefois et par mesure de prudence, l’enveloppe d’investissement a été réduite de -49,2% à 3,4 Mds de dirhams compte tenu du contexte actuel.

 

Après Maroc Telecom, le plus gros investisseur du marché, avec 22% du total, est le secteur minier. On y trouve particulièrement Managem dont les investissements enregistrent une hausse de +19,7% à 2,3 Mds de dirhams dans le sillage du développement de ses projets au niveau local et en Afrique.
 

16% des investissements annuels des entreprises cotées sont réalisés par Taqa Morocco incluant le paiement d’un droit de jouissance complémentaire relatif à la prorogation du Contrat de Fourniture d’Energie Electrique des Unités 1 à 4 pour un montant de 1,5 Md de dirhams et la réalisation des projets de maintenance des Unités, notamment une révision mineure de l’Unité 1 sur le T4 2020. 
 

Enfin, on retrouve Cosumar avec 8% de l'enveloppe totale des sociétés listées et ce pour les mises à niveau et la maintenance de l’outil industriel.

 

Des réalisations en ligne avec les prévisions

Les revenus annuels des entreprises sont en contraction de -6,4% à 233,1 milliards de dirhams, selon le décompte du bureau de recherche. Ces ventes sont impactées en particulier par la mauvaise performance commerciale des industries (-8,4%). Mais avec un taux de réalisation de 99,2%, les réalisations annuelles ressortent parfaitement en ligne avec les prévisions de BKR qui tablaient sur un CA de MAD 189,2 Md pour le Scope de valeurs suivi par les analystes.

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