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"Sur la base de l’actualisation de notre scénario de croissance du groupe, nous avons procédé à une légère révision du cours objectif du titre, qui ressort désormais à 100 dirhams contre 110 dirhams initialement. Par conséquent, nous maintenons notre recommandation de conserver le titre Maroc Telecom", indique AGR dans un "Research Report - Equity", portant sur Maroc Telecom.

Tenant compte des perspectives de croissance modérées de la capacité bénéficiaire de Maroc Telecom sur le moyen terme (MT), le rendement de dividende (D/Y) devient le principal "driver" de la performance du titre en Bourse, précise la même source.

Sur la base du cours objectif d'AGR et d’un payout cible révisé à 65%, le D/Y moyen du titre ressort ainsi à 4,5% sur le MT. Il s’agit, selon les experts d'AGR, d’un niveau de rendement correct en mesure de soutenir un cours du titre autour des 100 dirhams.

En effet, les résultats 2025 de Maroc Telecom ressortent légèrement en deçà des prévisions initiales, particulièrement au niveau des bénéfices et du dividende.

À l’origine, une hausse plus importante que prévu des amortissements en lien avec l’effort d’investissement soutenu du groupe et un payout affiché de 50% contre une cible AGR de 70%.

L’année 2025 conforte le scénario de croissance initial d'AGR, exposé lors de sa dernière note de Recherche, qui anticipe un réajustement de la politique de distribution historique du groupe afin de soutenir l’effort d’investissement relatif au déploiement de la stratégie nationale "Digital Morocco 2030" ainsi que l’organisation de la Coupe du Monde 2030.

"Durant la période prévisionnelle 2026-2027, nous avons précédé au relèvement du ratio CAPEX/CA à 23% contre 21% initialement. Notre marge d'Excédent Brut d'Exploitation (EBE) ressort désormais autour des 50% sur la même période contre 52% initialement", souligne la note.