Marchés

Au niveau du marché primaire des bons du Trésor (BDT), la hausse du recours du Trésor au marché des adjudications, entamée au cours du quatrième trimestre 2014, s’est poursuivie au cours du premier trimestre 2015. Les levées brutes du Trésor ont augmenté par rapport au quatrième trimestre 2014 de 43,7% à 35,2 milliards de dirhams, compte tenu de 3 opérations d’échange de BDT pour un montant de 2,9 milliards de dirhams. Ces levées ont été marquées par l’appréciation du recours du Trésor aux maturités courtes et longues dont les parts sont passées respectivement de 26,5% et 24,3% au quatrième trimestre 2014 à 37,4% et 30,5%, alors que celle des maturités moyennes s’est repliée à 32,1% après 49,2%.

Quant aux remboursements du Trésor, ils ont augmenté, par rapport au quatrième trimestre 2014, de 18,3% à 21,6 milliards de dirhams. Compte tenu de ces évolutions, l’encours des bons du Trésor émis par adjudication s’est apprécié, par rapport à fin décembre 2014, de 3,2% pour s’établir à 439,6 milliards de dirhams. Concernant l’évolution des taux moyens pondérés primaires des bons du Trésor comparativement au quatrième trimestre 2014, ils ont poursuivi globalement leur baisse, toutefois, en atténuation, enregistrant des replis compris entre 20 pb et 71 pb et ce, suite à la correction à la hausse des taux obligataires au cours du mois de mars 2015 comparativement au mois antérieur (hausses comprises entre 5 pb et 10 pb).