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LafargeHolcim : A Alléger
Concernant LafargeHolcim, sur la période 2020e-2024p, M.S.IN table sur un taux de croissance annuel moyen de 3,6 % du chiffre d’affaires. Cette évolution s’explique par :
• - La mise en service de la nouvelle cimenterie à Agadir-Souss d’une capacité de production de 1,6 MT. Cette cimenterie permettrait au groupe de poursuivre son développement dans le Sud du Maroc;
• - Le développement de l’exportation de clinker et de ciment en Afrique de l’Ouest et en Amérique du Sud à travers la filiale LHM Afrique ;
• - Le positionnement affirmé sur les grands chantiers d’infrastructure (le parc éolien de Midelt, la construction des grands barrages, l’extension de la 2ème ligne du tramway de Rabat...) ;
• - La Baisse de la demande en 2020 sous l’effet de l’impact de la crise sanitaire actuelle.
Actuellement, le titre LHM traite à un PER de 18,9, un P/B de 3,2x, et un Dy de 2,3%.
Le cours cible, quant à lui, ressort à 1.254 dirhams sur la base des hypothèses prises dans le cadre de la DCF. Dans ce contexte, le courtier recommande d’Alléger le titre LafargeHolcim MAROC.
Ciments du Marc : A conserver
Concernant Ciments du Maroc, sur la période 2020e-2024p, les analystes tablent sur un taux de croissance annuel moyen de 11,7 % du chiffre d’affaires consolidé. Cette évolution s’explique par :
- L’augmentation de la capacité de production suite à l’acquisition auprès du groupe Anouar Invest des sociétés Atlantic Ciment d’une capacité de production de 2,2 millions de tonnes et l’unité de broyage Cimsud d’une capacité de 0,5 million de tonnes. Cette acquisition permettrait au groupe d’augmenter sa capacité de production de près 45% ;
- Le positionnement du groupe dans la région du sud afin de profiter du potentiel qu’elle offre ;
• - La Baisse de la demande de ciment en 2020 sous l’effet de l’impact de la crise sanitaire actuelle ;
• - La reprise progressive de l’activité cimentière à partir de 2021.
En parallèle à la croissance du chiffre d’affaires, Ciments du Maroc présente une structure bilancielle solide et réalise des gains économiques suite au recours à l‘éolien, ce qui permettrait au groupe de résister durant ce contexte difficile.
Le courtier valorise l'action à 1.516 dirhams sur la base des hypothèses prises dans le cadre de la DCF. De ce fait, il recommande de conserver le titre Ciments du Maroc dans les portefeuilles.