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L’agence explique que cette amélioration de la perspective reflète les progrès réguliers enregistrés par le Royaume sur les plans économique et budgétaire, susceptibles de renforcer davantage son profil de crédit à moyen terme.
Selon Moody’s, l’économie marocaine bénéficie actuellement d’une croissance solide, soutenue à la fois par des facteurs cycliques et par la mise en œuvre de réformes structurelles ainsi que l’accélération des investissements. Parallèlement, les efforts de consolidation budgétaire commencent à produire des résultats, notamment grâce à une hausse soutenue des recettes fiscales.
Ces avancées interviennent toutefois dans un contexte où les finances publiques restent sous pression. L’agence souligne en effet la poursuite des dépenses liées aux programmes sociaux, l’ampleur du programme d’investissements en infrastructures et l’exposition persistante du pays à différents chocs, notamment les risques climatiques.
Moody’s estime néanmoins que le maintien de la dynamique de croissance et des résultats budgétaires actuels pourrait permettre une réduction plus rapide que prévu de la dette publique, ce qui constituerait un facteur favorable pour la notation à l’avenir.
L’agence a par ailleurs confirmé la note souveraine du Maroc à Ba1, soulignant la solidité des institutions et de la gouvernance ainsi que la prudence de la gestion macroéconomique. Ces éléments ont contribué à soutenir les efforts de consolidation budgétaire et à préserver la soutenabilité de la dette, malgré des besoins élevés en matière de dépenses sociales et d’investissement.
Moody’s met également en avant la diversification progressive de l’économie marocaine, la présence de réserves de change jugées adéquates et un accès confortable aux sources de financement, tant domestiques qu’internationales, autant de facteurs qui renforcent la résilience macroéconomique du pays.
En revanche, certains éléments continuent de limiter la notation, notamment le niveau de revenu encore relativement faible, l’exposition aux chocs climatiques et les engagements potentiels liés aux entreprises publiques.
Concernant les plafonds pays, Moody’s indique que le plafond en monnaie locale demeure fixé à Baa1, soit trois crans au-dessus de la notation souveraine. Ce niveau reflète la prévisibilité des institutions et une vulnérabilité externe limitée, contrebalancées par le poids important du secteur public dans l’économie.
Le plafond en devises étrangères est maintenu à Baa2, un cran en dessous du plafond en monnaie locale. Selon l’agence, ce niveau traduit un risque modéré de transfert et de convertibilité dans un scénario extrême de stress financier, malgré l’existence de contrôles de capitaux et un régime de change basé sur un panier de devises. Moody’s rappelle que le Maroc poursuit une stratégie de libéralisation progressive du régime de change, appelée toutefois à avancer à un rythme graduel.