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Comment aborder le marché actions durant le 3ème trimestre 2023 ?
Les spécialistes d'AGR estiment que le marché actions devrait connaître durant le T3-23 une phase de prise de bénéfices, particulièrement durant les périodes de publication des résultats du T2-23 (août) et du S1-23 (septembre). Ce scénario est soutenu par l’impact décalé de l’affaiblissement de la demande locale et de la baisse des marges sur les réalisations des secteurs cotés, particulièrement les sociétés industrielles.
Dans cette perspective, ils privilégient toujours les secteurs banques & télécoms grâce à la résilience de leur croissance, l’attractivité de leurs niveaux de valorisation et la marge de progression de leurs dividendes en 2023. Par ailleurs, les positions sur les secteurs ports & mines sont à conserver et ce, dans une logique de placement à moyen terme (MT).
Rappelons que dans sa stratégie recommandée, et au-delà des banques & mines qui ont été implémentées depuis janvier 2023, les stratégistes de AGR ont intégré deux nouveaux secteurs à compter d’avril. Il s’agit des télécoms et des ports. Au 10 août 2023, les secteurs recommandés affichent des performances intéressantes et ce, depuis leurs dates d’intégration dans leur stratégie d’investissement. Il s’agit des télécoms (+32%), des banques (+25%), des ports (+23,0%). À l’inverse, les mines accusent une contre-performance moyenne de 7% depuis janvier sous l’effet de la correction du titre Managem dont les résultats seraient impactés par l’instabilité politique au Soudan.
Bourse de Casablanca: Les indicateurs à surveiller de près
Dans la mesure où la détente des Taux obligataires au Maroc serait le principal facteur à l’origine de la solide reprise des actions, il semble légitime, selon AGR, de s’interroger sur la soutenabilité de cette tendance, en croyant que l’orientation du marché boursier durant le second semestre 2023 dépendrait de quatre principaux indicateurs :
- Les réalisations des sociétés cotées du T2 et du S1-23 seraient une occasion pour les investisseurs afin d’opérer des prises de bénéfices sur les valeurs affichant des croissances en dessous des attentes et/ou annonçant des perspectives moins favorables pour le restant de l’année. Selon les analystes, les valeurs industrielles pourraient rentrer dans ce cas de figure;
- L’évolution du niveau d’inflation demeure le principal driver à la fois des exigences de rendement des investisseurs et des décisions monétaires de Bank Al Maghrib. À noter que la décélération continue de l’inflation depuis mars 2023 est un facteur plutôt rassurant pour les investisseurs en bourse;
- Le comportement des ventes de ciment durant les mois à venir est un signe avant-coureur de la dynamique future de la Demande locale. Un décalage dans l’inversement de la tendance baissière de cet indicateur pourrait les inciter à réviser à la baisse les prévisions de croissance des secteurs ciment, industrie et BTP pour l’année 2023;
- La soutenabilité de la reprise des crédits équipement constituerait un signal d’assurance pour le secteur bancaire, dont le poids dans la capitalisation boursière du marché s’élève à 35%. Selon les analystes, l’orientation positive de cet indicateur soutiendrait la résilience de la croissance des banques.