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Boursenews : Pour les investisseurs qui découvrent T2S Group, vous êtes présents sur plusieurs métiers de la santé. Comment vous présentez T2S simplement ? Et surtout, qu’est-ce que vous n’êtes pas ?
Pour faire simple : nous ne sommes ni de simples distributeurs d'équipements, ni des exploitants d'établissements de santé ou de laboratoires.
T2S Group est un acteur de référence, totalement intégré, de la MedTech. Nous sommes un « multi-spécialiste » qui accompagne les professionnels de la santé sur l'ensemble de leur chaîne de valeur. Notre intervention va de la conception du projet médical à la sélection technologique, en passant par l'installation, le déploiement de solutions logicielles développées en interne, jusqu'à la formation médicale et la maintenance experte. De plus, nous sommes fiers d'être l'un des rares acteurs privés au Maroc à être de véritables industriels, producteurs locaux de solutions radiopharmaceutiques.
De plus, et c'est un point fondamental de notre valorisation, nous sommes fiers d'être de véritables industriels disposant de notre propre laboratoire pharmaceutique, Cyclopharma. À travers cette entité, nous détenons nos propres licences de produits pharma et Autorisations de Mise sur le Marché (AMM), ce qui fait de nous l'un des très rares producteurs locaux de solutions radiopharmaceutiques.
Boursenews : Votre activité couvre à la fois des ventes d’équipements, des consommables, des solutions digitales, du SAV et de la Pharma. Quel est aujourd’hui le cœur de votre modèle économique, et quels segments devraient porter le plus la croissance dans les prochaines années ?
Le cœur de notre modèle économique réside dans sa récurrence. Aujourd'hui, plus de 45 % de notre chiffre d'affaires est constitué de revenus récurrents et prévisibles grâce notamment à notre importante base installée chez les clients du Groupe T2S. Cette stabilité est assurée par la fourniture continue de consommables pour les dispositifs médicaux, les réactifs de diagnostic, ainsi que par la production issue de notre propre laboratoire pharmaceutique -nos traceurs affichant un taux de récurrence de 100 % - couplés à nos contrats de maintenance et abonnements logiciels
Pour les années à venir, notre Business Plan est très ambitieux. Il est d'ailleurs important de préciser aux investisseurs que nos projections sont établies en « pré-money ». C'est-à-dire qu'elles reflètent notre croissance organique et ne tiennent pas encore compte des formidables opportunités de croissance externe que va précisément nous apporter cette levée de fonds.
Sur ce seul périmètre organique, nous visons déjà un chiffre d'affaires de plus de 4,1 milliards de dirhams à horizon 2030, contre 1,76 milliard en 2025. Cette importante croissance sera portée par le renforcement de tous nos segments historiques, mais aussi par la montée en puissance très rapide de nos solutions digitales (via notre filiale Binarios), par l'intégration de nouvelles thérapies innovantes en radiothérapie et robotique, et par l'accélération de notre expansion africaine.
Boursenews : L’opération porte sur un montant global maximal de près de 1,1 milliard de dirhams, avec une part en augmentation de capital et une part en cession d’actions. Pourquoi avoir choisi cette structure mixte, et comment expliquez-vous cet équilibre aux investisseurs ?
Cette structure mixte répond à un double objectif parfaitement équilibré.
D'une part, l'augmentation de capital de 350 millions de dirhams va accompagner et accélérer notre plan de développement. Elle va financer directement nos relais de croissance : l'acquisition de nouvelles technologies, le développement de nos infrastructures industrielles et notre stratégie de croissance externe.
D'autre part, la cession d'actions d'environ 750 millions de dirhams permet de structurer le capital de manière optimale en actant la sortie partielle de notre fonds d'investissement partenaire. C'est d'ailleurs le métier originel et la vocation naturelle du capital-investissement : entrer au capital d'une société pour lui apporter de la structuration, une gouvernance aux meilleurs standards et les moyens d'accélérer sa croissance, puis initier une sortie pour réinvestir ailleurs.
Cette cession est donc une étape saine de notre développement, qui permet par ailleurs d'augmenter significativement la liquidité du titre sur le marché. Enfin, il est important de souligner que notre management, composé des fondateurs et gestionnaires opérationnels du Groupe, et notre actionnaire de référence s'engagent sur une période de conservation (lock-up) de trois ans post-IPO, démontrant notre confiance absolue dans le développement à long terme du Groupe.
Boursenews : L’IPO doit notamment permettre de saisir des opportunités d’investissement, de croissance interne et externe, de renforcer les segments actuels et de développer de nouvelles activités complémentaires. Concrètement, quels sont les premiers chantiers qui seront financés grâce à cette opération ?
Si nos chantiers organiques majeurs, comme la construction de notre second cyclotron à Fès, sont déjà engagés et financés, cette levée de fonds va agir comme un accélérateur puissant pour notre stratégie de croissance externe.
Concrètement, cette capacité financière accrue nous permettra de réaliser des acquisitions ciblées. Nous visons des entités disposant de technologies ou de positions de marché complémentaires pour enrichir notre gamme avec des segments à très forte valeur ajoutée, comme l'hématologie. À terme, ce levier d'acquisition doit aussi nous permettre d'approfondir notre intégration verticale, en développant directement sur le territoire national de nouvelles capacités industrielles et d'assemblage dédiées à d'autres équipements de santé.
Boursenews : Le secteur de la santé connaît une vraie transformation au Maroc. Comment T2S se retrouve dans cette dynamique ? Est-ce que vous considérez que le marché marocain est encore loin d’avoir exprimé tout son potentiel ?
Le marché marocain est effectivement très loin d'avoir atteint son plein potentiel. Sur le plan quantitatif, la généralisation de l'Assurance Maladie Obligatoire (AMO), qui permet aujourd'hui de couvrir plus de 85 % de la population, conjuguée aux réformes apportées par les différentes stratégies nationales en matière de santé, créent des besoins immenses. Les plans sectoriels estiment d'ailleurs qu'il faudra ajouter plus de 27 000 lits supplémentaires (publics et privés confondus) d'ici 2030 pour y répondre.
Cependant, il ne s'agit pas seulement d'un enjeu volumétrique, et c'est là que réside la véritable valeur ajoutée de notre Groupe. L'exigence de qualité des soins monte en flèche, et la technologie devient indissociable du parcours patient. Grâce à notre veille technologique constante, nous ne nous contentons pas d'accompagner l'ouverture de nouveaux hôpitaux : nous y introduisons des innovations majeures. Nous offrons un accompagnement clinique complet intégrant des diagnostics de très haute précision, de l'intelligence artificielle appliquée à l'imagerie, ainsi que des thérapies de pointe telles que la chirurgie robotique ou la radiothérapie ciblée.
En ce sens, la dynamique actuelle du marché épouse parfaitement notre modèle de « MedTech intégrée ». De plus – et c'est un point financier crucial qui soutient notre Business Plan –, ce modèle crée un cercle vertueux pour nos finances : notre base d'équipements installés va mécaniquement croître avec l'équipement de ces nouvelles infrastructures médicales. Or, plus cette base captive grandit, plus notre chiffre d'affaires récurrent suit naturellement la même courbe de croissance, porté par la fourniture continue de consommables, de réactifs et les contrats de maintenance qui sont indissociables de ces équipements de pointe.
Boursenews : T2S développe progressivement ses activités en Afrique subsaharienne. Quelle est votre stratégie sur le continent ?
L'Afrique est notre formidable relais de croissance régional. Ce marché a connu une accélération fulgurante, avec un bond de 72,4 % de notre chiffre d'affaires entre 2024 et 2025, pour atteindre 115 millions de dirhams. Nous sommes déjà présents dans plus de 20 pays, adossés à des partenariats mondiaux comme celui conclu avec GE HealthCare.
Notre stratégie est d'y exporter notre modèle d'intégration global. En plus d’y commercialiser nos équipements à la pointe de la technologie et de l'innovation – car la population africaine a les mêmes exigences en matière de qualité de soins et d’accès facilité aux diagnostics et thérapies de pointe –, nous privilégions la conduite de grands projets hospitaliers « clés en main », comme nous l'avons fait avec succès à Nouakchott.
Cette expansion s'accompagne d'une véritable logique de transfert technologique. De plus, en conservant en interne l’activité pièces de rechange et le service après-vente (SAV) de haut niveau, nous construisons en Afrique un portefeuille de revenus récurrents extrêmement solide pour l'avenir.
Boursenews : Enfin, quel est votre message aux investisseurs qui découvrent T2S aujourd’hui ?
Mon message aux investisseurs est d'abord de regarder notre trajectoire. T2S Group s'appuie sur une profondeur historique de près de 35 ans. Depuis notre création, notre ADN est resté le même, guidé par un principe fondateur qui dicte chacun de nos choix : proposer des solutions cliniquement performantes pour le patient, efficientes pour le médecin et viables pour le système de santé.
C'est précisément cette exigence d'anticipation, d’excellence et d’adéquation aux besoins du marché et aux mutations technologiques qui a fait de nous un véritable acteur intégré de la MedTech. Aujourd'hui, la technologie s'associe de plus en plus aux sciences de la santé, devenant indissociable du parcours de soins. Forts de notre expertise, nous avons prouvé notre capacité à poursuivre notre développement et à innover dans un secteur de plus en plus technologique, pour répondre à des besoins sanitaires et volumétriques immenses qui ne cessent de croître, tant à l'échelle nationale qu'à l'échelle de tout le continent africain.
Investir dans T2S Group, c'est donc investir dans une entreprise de croissance résolument tournée vers l'avenir. Nos fondamentaux financiers sont très solides, avec plus de 45 % de nos revenus qui sont récurrents. Notre Business Plan est clair et ambitieux, visant un chiffre d'affaires organique de plus de 4,1 milliards de dirhams à horizon 2030. Nous avons la technologie, les talents grâce à nos plus de 400 collaborateurs, et désormais, avec cette introduction en Bourse, nous nous dotons de la force de frappe financière pour consolider encore plus notre leadership.
Propos recueillis par Nissrine EL MARINI