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L’indice a grimpé de 27,6% sur l’année, passant de 14.773 points à fin 2024 à 18.846 points à fin 2025. Il s’agit de sa deuxième année consécutive de progression supérieure à 20%, après les 22,2% enregistrés en 2024.
Selon le Rapport annuel sur la stabilité financière, cette performance a été soutenue par l’amélioration des résultats des sociétés cotées et des perspectives économiques. Elle s’est inscrite dans un contexte marqué par l’accélération de la croissance nationale à 4,9%, contre 4,4% un an plus tôt, et par une inflation contenue à 0,8%.
Les volumes ont suivi la même tendance. Au total, 137,3 milliards de dirhams ont été échangés sur l’année, contre 89,5 milliards en 2024.
Le marché central a presque doublé, avec un volume de 121 milliards de dirhams, contre 60 milliards un an auparavant, soit une progression de 98%. Le marché de blocs a, en revanche, reculé de 43%, à 16,3 milliards de dirhams. L’essentiel des échanges s’est ainsi concentré sur le marché central.
Fait notable, cette forte progression des cours ne s’est pas accompagnée d’une hausse du multiple global de valorisation. Le PER de la Bourse de Casablanca a reculé de 21,7 fois à fin 2024 à 20 fois à fin 2025, en dessous de sa moyenne des cinq dernières années, qui ressort à 22,13 fois.
Derrière ce niveau global, les écarts restent importants, avec un PER de 11,09 fois pour les sociétés de placement immobilier et de 50,99 fois pour l’électricité. Les services de transport, la santé et l’industrie pharmaceutique se négocient également au-dessus de la moyenne du marché. À l’inverse, les banques, les télécommunications et les assurances affichent des décotes relatives.
Côté secteurs, le classement de l’année réserve son lot de surprises. Le secteur des ingénieries et biens d’équipement industriels s’envole de 255,52%. Les mines suivent avec une hausse de 99,02%, après avoir déjà gagné 61,62% en 2024.
L’industrie pharmaceutique bondit de 94,33%, après avoir reculé de 3,02% un an auparavant. Les services de transport, les loisirs et hôtels ainsi que l’électricité complètent le haut du classement.
Au total, 19 des 23 secteurs cotés ont terminé l’année dans le vert. À l’inverse, le transport, la chimie et les sociétés de placement immobilier ont clôturé l’exercice en baisse.
La volatilité du MASI a néanmoins nettement augmenté, passant de 8,27% en 2024 à 14,62% en 2025. Le rapport relève un pic au deuxième trimestre dans un environnement international plus incertain, marqué notamment par les tensions géopolitiques et les fluctuations des marchés énergétiques.
La liquidité s’est, en revanche, améliorée pour atteindre 14,23%, contre 12,45% en 2024. Elle retrouve ainsi un niveau comparable à celui observé au début des années 2010.
Le marché primaire a lui aussi profité de cette dynamique. Les levées de capitaux en actions ont atteint 10,37 milliards de dirhams en 2025, en hausse de 65% par rapport à l’exercice précédent.
L’année a été marquée par trois introductions en Bourse, celles de Vicenne, Cash Plus et SGTM, pour un montant global de 6 milliards de dirhams. Ce volume affiche une progression de 452,46% par rapport à 2024.
Les particuliers renforcent leur présence
Les OPCVM et les personnes morales résidentes sont restés les principaux intervenants sur le marché central, avec une part cumulée de 64% des transactions.
La part des OPCVM est passée de 32% en 2024 à 34% en 2025. Ils ont également constitué la principale catégorie d’investisseurs en position nette acheteuse sur l’année.
Le poids des personnes morales résidentes s’est, en revanche, replié de 32% à 30%. Les personnes physiques résidentes ont représenté 26% des transactions, une proportion qui atteint près de 30% en intégrant le réseau bancaire.
Le regain d’intérêt des particuliers s’est également traduit par une forte augmentation du nombre de comptes-titres. Celui-ci a progressé de 73,96%, passant de 230.604 comptes en 2024 à 401.169 à fin 2025, dépassant le précédent pic historique enregistré en 2008.
Les comptes détenus par les personnes physiques résidentes ont augmenté de 79,24%, pour atteindre 360.020 à fin 2025.
BELAID Oussama