Marchés

L’activité du Groupe Résidences Dar Saada durant l’exercice 2025 a été marquée par :

• Un niveau d’activité en progression tenant compte du changement de méthode comptable relatif à la reconnaissance du chiffre d’affaires corrélée au produit de cession du foncier de 17 ha au sud du royaume ;

• L’avancement des constructions des biens objet du programme de relogement, conformément au planning ;

• La cession en cours d’un foncier pour 260 M DH et l’installation des financements relatifs à ce projet ainsi que la mise en place d’un plan de financement destiné au rachat des autres actifs titrisés.

• Et enfin une maîtrise de l'endettement. 

En 2026, Résidences Dar Saada amorce une nouvelle phase de développement stratégique affirmée. Cette dynamique est portée par les conventions signées dans le cadre de l’AMI Marrakech et Casablanca portant sur 26 000 unités pour une valeur cumulée d’environ 8,5 Mds DH, auxquelles s’ajoute un projet de 7 500 unités en Afrique subsaharienne pour une valeur de 3 Mds DH et un projet mixte de 7 400 unités au sud du Royaume, représentant potentiellement 2 Mds DH.

Le Groupe porte son potentiel global en cours de développement à 12,5 Mds DH de chiffre d’affaires, dont 7,5 Mds DH déjà sécurisés à ce jour soit 60% du chiffre d’affaires des unités en cours de développement.

Préventes et perspectives

Le Groupe Résidences Dar Saada a réalisé un niveau de préventes de 1 683 biens courant l’exercice 2025 contre 1 168 biens durant la même période de 2024. Les biens attribués dans le cadre du programme de relogement de la ville de Casablanca sur plus de 10 500 unités.

De nouveaux projets de lotissement et d’unités résidentielles seront lancés à la première partie de l’exercice en cours.

Le chiffre d’affaires sécurisé s’établit à 3,75 Mds DH à fin 2025, principalement expliqué par la signature des conventions relatives au programme de relogement de la ville de Casablanca en 2024.

En 2026, Résidences Dar Saada amorce une nouvelle phase de développement stratégique affirmée.

Cette dynamique s’appuie notamment sur la signature des conventions relatives à l’Appel à Manifestation d’Intérêt (AMI) lancé par Al Omrane Marrakech dans le cadre du programme de relogement à Marrakech en février 2024 :

• 7 650 unités attribuées à Résidences Dar Saada pour un montant estimé à 1,9 Md DH
• 7 773 unités attribuées à Résidences Dar Saada X, entité affiliée destinée à être intégrée dans le périmètre de consolidation, pour un montant équivalent de 1,9 Md DH.

Ces attributions représentent plus de 15 400 unités pour une valeur cumulée d’environ 3,8 Mds DH.

De plus, le Groupe totalise par ailleurs deux AMI à Casablanca, représentant 2,65 Mds DH portant sur plus de 10 500 unités.

Le pipeline en cours de développement comprend également :

• Un projet nouvellement autorisé en 2025 en Afrique subsaharienne portant sur 7 500 unités, pour un chiffre d’affaires estimé à 3 Mds DH ;
• Un projet mixte au sud du royaume abritant 7 400 unités (lotissement et logement social), représentant un potentiel additionnel de 2 Mds DH.

Ainsi, le Groupe porte son potentiel global en cours de développement à 12,5 Mds DH de chiffre d’affaires, dont 7,5 Mds DH déjà sécurisés à ce jour soit 60% du chiffre d’affaires des unités en cours de développement.

L’ensemble de ces projets confère au Groupe une visibilité renforcée sur son activité future, consolidant son positionnement sur le segment du logement social et intermédiaire, et soutient la trajectoire de croissance définie dans son plan stratégique pluriannuel.

Chiffre d’affaires

Le Groupe Résidences Dar Saada a réalisé un chiffre d’affaires de 466 MDH à fin décembre 2025, contre 218 MDH durant la même période de 2024 (+113,8%).

Le total des unités en production s’établit à près de 11 800 dont 1 600 unités ont été lancées courant 2025.

Il est à noter qu’une mise à jour du plan comptable du secteur immobilier (PCSI) a été opérée à partir du 1er juillet 2025. Ainsi, et à compter de cette date, les états de synthèse seront impactés en considération de la divergence entre, d’une part, la comptabilisation du chiffre d’affaires antérieure par l’ancienne méthode PCSI et, d’autre part, la reconnaissance du chiffre d’affaires et le produit de cession du foncier de 17 ha au sud du royaume relatifs au changement de méthode comptable appliqué à partir du 1er juillet 2025.

Endettement

Toujours dans le cadre de la poursuite de notre politique de maîtrise des financements, le Groupe a procédé à un remboursement de 441 M DH de dettes financières, hors intérêts. Ainsi, l’endettement global à fin décembre 2025, y compris les comptes de location IFRS 16 à hauteur de 202 MDH, s’élève à 1,78 milliard de dirhams.

L’endettement se détaille comme suit :
(Dettes bancaires / Comptes de location IFRS 16 / Emprunts obligataires / Dettes fournisseurs)

Périmètre de consolidation

Aucun changement du périmètre de consolidation ne s’est produit au cours de l’exercice 2025.

Investissement – Foncier

Le Groupe Résidences Dar Saada a réalisé, au cours du 4ème trimestre 2025, la cession d’un foncier d’une superficie de 17 ha situé dans le sud du Royaume.