Marchés

"Nous relevons une quasi stabilité générale des courbes primaire et secondaire durant cette semaine", indique AGR dans sa récente note "Weekly Hebdo Taux - Fixed Income".

En effet, les variations des courbes des taux obligataires sur les deux compartiments n’ont pas excédé +/- 1 point de base (pb) durant cette dernière séance d’adjudication, fait savoir la même source

Et de rappeler que 85% de la levée du Trésor s’est faite sur la maturité 5 ans dont le taux de rendement a reculé de 1 pb à 2,9%.

Selon les experts d'AGR, cette accalmie sur le marché obligataire traduit l’attentisme des investisseurs à l’égard des prochaines décisions de politique monétaire de Bank Al-Maghrib. Leur scénario table toujours sur le maintien du taux directeur à 2,25% jusqu’à fin 2026, dans l’attente d’une meilleure visibilité sur les effets du choc énergétique sur l’inflation importée.

À deux séances d’adjudication de la clôture du mois d’août 2026, le Trésor opère une séance moyen et long terme et lève 2,5 milliards de dirhams (MMDH) face à une demande de 5,6 MMDH, soit un taux de satisfaction modéré de la séance de 45%.

Dans ces conditions, la souscription cumulée du Trésor durant le mois d’août 2026 a atteint 3,9 MMDH, contre un besoin mensuel annoncé de 5,3 MMDH, soit un taux de réalisation de 74%. Le reliquat à lever au cours des deux prochaines séances demeure faible à moins de 1,5 MMDH.