Marchés

Boursenews : Tout d’abord, le ralentissement de la demande observé (mondialement et localement) en 2022 pèse-t-il toujours sur votre activité ? Quels sont les segments les plus concernés ?

Younès Elhimdy : Au 1er semestre 2023, notre activité est plutôt en croissance. Elle est réalisée grâce à la diversité de nos segments client et l’étendue de notre offre produits. Effectivement, le marché des ordinateurs est mondialement en baisse régulière depuis le 3ème trimestre 2022. La bonne nouvelle c’est que cette baisse décélère au T2 2023. Ce qui a été déjà prévu par les analystes, qui envisagent aussi une continuité de cette tendance bénéfique ce prochain semestre et s’accentuera en 2024 pour retrouver un niveau de consommation mondialement comparable à 2019. Le renouvellement des ordinateurs dans les entreprises et aussi pour les particuliers ne peut pas dépasser 3 ans à 4 ans. Le renouvellement des achats effectués en 2020 et 2021 se fera donc dans les 2 ans à venir.

Au Maroc, la demande du secteur public a largement compensé une baisse importante du segment des particuliers. Le segment PME/PMI reste relativement stable. Il faut signaler que ce sont les stocks constitués fin 2022 qui ont permis de servir le marché grâce à un effort particulier des constructeurs sur le prix. Ces efforts de déstockage ont permis de reprendre des commandes d'achats régulières et retrouver un flux entrées/ sorties plus stable. Il y a des catégories de produits qui ont connu une hausse de la demande comme les solutions d’infrastructure serveurs et réseaux. Les entreprises n’ont pas réduit leurs investissements sur ces solutions nécessaires à la transformation digitale et au gain de productivité en général.

Dans le cas de notre entreprise, la signature de nouveaux agréments de distribution a aussi contribué à amener un chiffre d’affaires supplémentaire. Cela va continuer. En somme, nous restons confiants parce que la demande IT est en train de reprendre et l’entreprise se diversifie et possède la taille et le positionnement qui lui permettent d’en tirer profit.

Boursenews : Pensez-vous retrouver un niveau de stock normatif d’ici la fin de l’année ?

Y. E. : Effectivement, à fin 2021, nous avons passé des commandes importantes, puisque nous étions dans une logique de continuité de la demande de la période de la pandémie et rien ne laissait présager une telle baisse de la demande, due à la crise mondiale, l’inflation et la baisse du pouvoir d’achat des clients finaux. A fin 2022, nous nous sommes retrouvés avec des niveaux de stocks élevés par rapport aux normes. Mais ce niveau de stock a été finalement bénéfique pour nos ventes sur le 1er trimestre 2023, et nous nous retrouvons actuellement avec un stock moindre et qui retrouvera certainement un niveau normatif à la fin de l’année. A signaler que le type de contrat de l’entreprise avec ses fournisseurs-constructeurs permet une contribution significative au déstockage dans ces cas ponctuels.

Boursenews : Comment contribuent les nouveaux agréments de distribution dans le chiffre d’affaires de Disty au premier semestre ? Quelles sont vos projections à court moyen terme ?

Y. E. : Les agréments dont nous disposons déjà connaissent une croissance organique. En outre, Disty, grâce à l’IPO, a diversifié son offre dans le segment du B2B. Ce sont des solutions de traçabilité, d’affichage dynamique, de sécurité des bâtiments qui sont devenues des solutions de nouvelles technologies où la donnée est traitée dans des infrastructures étendues. La transformation digitale est une tendance incontournable et nécessite ces solutions. En juin, nous avons élargi notre portefeuille de marques avec l'ajout de la carte Honeywell, en proposant des solutions de traçabilité et de sécurité des bâtiments. Avec LG, nous nous sommes diversifiés dans les solutions d’affichage digital qui sont de plus en plus adoptées par les entreprises de toute taille.

L’avantage du B2B est qu’il est segment dit ‘value’. En clair, nous vendons une solution et non pas un produit. Nous traitons avec les grands intégrateurs du Maroc qui prennent en charge un projet global et qui équipent des bâtiments de ces solutions. Nous constatons une augmentation de la demande sur ces grands projets, particuièrement de la part du secteur public et des grands comptes nationaux. Disty a son rôle à jouer en tant qu’importateur-distributeur de nouvelles technologies pour rapprocher ces solutions de ces intégrateurs et assurer une distribution efficiente. Nous allons développer davantage ce segment B2B avec d’autres solutions complémentaires. En somme, c’est un domaine en pleine croissance sur lequel nous investissons. La contribution en termes de revenus commencera petit à petit et sa croissance se verra aussi sur nos ventes. Il faut garder en tête que le marché a bien réagi au fait qu’un distributeur majeur s’intéresse à ces solutions. Idem pour les constructeurs qui ont réalisé qu’avoir un distributeur national pour ces solutions était un atout majeur sur le marché local.

Boursenews : Quid des fluctuations de change ? Sont-elles maitrisées durant cette première partie de l’année ?

Y. E. : La hausse majeure des devises Euro et Dollar a été une surprise pour tous les acteurs. Elle a touché d’une manière significative nos résultats l’année dernière. Toutefois, nous avons dès le mois d’octobre mis en place une nouvelle approche de couverture de change qui a donné ses fruits immédiatement. Puisqu’au 31 décembre, nous avions déjà un gain de change latent. Au 30 juin 2023, nous enregistrons un gain de change net significatif. Ce point, qui a grevé significativement nos résultats en 2022, est aujourd’hui complètement maîtrisé.

Boursenews : Qu’en est-il des marges ?

Y. E. : Depuis le 2ème semestre 2022, la hausse des stocks a induit effectivement une tension sur les marges. La hausse des taux de devises y a aussi contribué. L’objectif de baisse des stocks était prioritaire. Cette tendance se résorbe avec le retour des stocks à un niveau normatif. En somme, nous aurons une année 2023 de croissance de l’activité, avec une correction des niveaux de stocks et des effets positifs de fluctuation de change. Pour 2024, nous partirons avec un contexte beaucoup plus propice à la croissance et à la profitabilité.

Boursenews : Un dernier mot sur la rémunération des actionnaires cette année.

Y. E. : Malgré la surprise des pertes de change qui ont impact sur le résultat en 2022, l'entreprise rémunérera ses actionnaires avec un dividende de 10 DH/action. Ceci montre que la société se porte bien, croit en l’avenir et il n’y a aucune raison qu’elle prive ses actionnaires d’une rémunération cette année. Autour des 5%, notre dividend yield est parmi les plus élevés du marché. Au niveau du marché boursier, l’action résiste plutôt bien au sein de son secteur en 2023. Alors que le compartiment technologique affiche une baisse de plus de 8%, le titre Disty baisse de 2,5% seulement.