Marchés

1. Passer à une transparence active

Leila Regragui, Chef du Département Opérations et Informations financières au sein de l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC), recommande aux émetteurs d'aller au-delà de la conformité réglementaire stricte pour adopter une démarche de communication active.

• La feuille de route : Utiliser le Code de bonne gouvernance des entreprises comme un outil de pilotage basé sur le principe du comply or explain (se conformer ou s'expliquer).

• L'action immédiate : Instaurer dès le début de chaque exercice un calendrier annuel prévisionnel des instances et investir activement les canaux numériques et les réseaux sociaux, là où la nouvelle génération de petits porteurs s'informe et interagit.

2. Connecter les chiffres au narratif stratégique

Younes Zoubir, Directeur général délégué en charge de la Stratégie, des Finances et du Développement de CIH Bank, souligne que la rigueur comptable doit s'accompagner d'une communication claire sur les perspectives de l'entreprise afin de donner du sens aux indicateurs.

- La feuille de route : Rompre l'isolement des directions financières en systématisant les réunions bilatérales avec les analystes de la place, en y associant directement le top management exécutif.

- L'action immédiate : Anticiper les comptes via des arrêtés intermédiaires (hard close) dès novembre pour affiner le message, et préparer activement le basculement technique vers la norme IFRS 18 prévu pour l'échéance 2027.

3. Standardiser pour rassurer l'international

Tarik Amiar, Associé-Gérant d’African Financial Investment, indique que l'attrait des capitaux étrangers repose sur la comparabilité internationale et la lisibilité des données du marché marocain.

- La feuille de route : Généraliser l'usage de présentations financières hautement standardisées d'un trimestre à l'autre pour faciliter les modélisations prospectives des gérants.

- L'action immédiate : Intégrer des indicateurs de performance sectoriels fixes (KPI) dans chaque communication afin d'accroître la visibilité de la cote et sécuriser le maintien des valeurs marocaines dans les indices internationaux comme le MSCI Emerging Markets.

4. Muscler les contre-pouvoirs internes

Rachid Belkahia, Associé-gérant de Associés en Gouvernance Maroc et administrateur indépendant, rappelle que la qualité et l'exhaustivité de la communication financière relèvent de la responsabilité légale du Conseil d'administration.

- La feuille de route : Stimuler l'activisme actionnarial des professionnels et intégrer davantage d'administrateurs indépendants au sein des comités (Audit, Risques) pour briser l'asymétrie d'information.

- L'action immédiate : Généraliser la fonction d'«administrateur référent» comme contre-pouvoir dans les structures à actionnariat très concentré, et mandater un Organisme Tiers Indépendant (OTI) pour certifier la sincérité des nouveaux rapports extra-financiers ESG.

5. Briser le verrou psychologique du capital

Omar Amine, Fondateur d’OFinance et expert en marchés financiers, explique que le développement et la liquidité de la place casablancaise nécessitent une augmentation de l'offre de titres disponibles (papier frais) sur le marché.

- La feuille de route : Inciter les actionnaires majoritaires (qui contrôlent souvent 85 à 90% des boîtes) à libérer du flottant bien au-delà du seuil réglementaire des 20% en s'appuyant sur des pactes d'actionnaires protecteurs.

- L'action immédiate : Lancer un palmarès officiel de la communication financière de la place casablancaise pour créer une émulation positive et pousser les "mauvais élèves" de la cote à moderniser leurs pratiques.