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Avec -0,13% lundi puis -0,76% mardi, le MASI était retombé à 16.390,89 points, soit son plus bas niveau depuis mars 2026. La capitalisation boursière avait glissé à 961,7 milliards de dirhams et la contre-performance annuelle de l’indice dépassait alors 13%. Le marché abordait novembre avec le même manque d’allant qui avait marqué la fin du mois précédent.

La séquence s’est retournée mercredi, au moment où l’environnement international se détendait nettement. La victoire des démocrates aux élections américaines de mi-mandat a fait reculer les anticipations d’escalade autour de l’Iran et précipité le Brent de 8,7% à 94,62 dollars. Dans ce climat plus favorable, le MASI a ainsi repris 2,25% mercredi, puis encore 3,33% jeudi, soit 5,65% regagnés en seulement deux séances. La capitalisation a suivi le mouvement, récupérant plus de 54 milliards de dirhams entre mardi et jeudi pour repasser au-dessus de 1.015 milliards. Attijariwafa bank, Maroc Telecom, Marsa Maroc, SGTM, Managem et les cimentières ont alimenté le rebond, tandis que l’immobilier s’est adjugé 11,5% sur la semaine.

Ce retour du bid ne s’est pas fait dans le vide. Les échanges hebdomadaires ont dépassé 3,46 milliards de dirhams, dont 1,6 milliard sur le marché central. Les blocs, avec notamment près de 500 MDH sur Managem jeudi, gonflent naturellement le total, mais le cash a lui aussi retrouvé davantage de profondeur. Après plusieurs semaines où la moindre reprise se faisait rapidement vendre, voir les acheteurs tenir deux séances consécutives avec du volume change au moins la tonalité du marché.

Notons que Managem aura concentré une bonne partie de la nervosité de la semaine : -8,05% mardi, +5,11% mercredi puis +3,40% jeudi. Entre reprise de cotation, réajustements autour du MASI et volatilité des métaux précieux, le titre est passé en trois séances d’un dégagement appuyé à des rachats tout aussi rapides.

Le primaire, lui, continue de montrer un appétit autrement plus franc. L’IPO de Jet Energy aurait recueilli près de 12 milliards de dirhams de demandes, soit environ 32 fois le montant proposé, auprès de quelque 26.000 souscripteurs. La tranche I aurait été couverte 49 fois. Un niveau de demande qui montre surtout que le cash n’a pas quitté la place, mais est devenu plus sélectif et beaucoup plus regardant sur les points d’entrée.

Sur les taux, la séance d’adjudication du 3 novembre a ramené un peu de tension sur le court terme. Le Trésor a retenu 2,95 milliards de dirhams, avec un TMP à 2,194% sur 13 semaines et 2,414% sur 52 semaines, en hausse respectivement de 2,4 et 5,1 points de base. La concurrence du papier de taux reste donc bien présente, sans retrouver pour autant les tensions observées à la fin de l’été.

La semaine casablancaise s’est arrêtée jeudi, vendredi étant férié pour la Marche verte. Entre-temps, les marchés américains ont connu un violent retour de volatilité avant de reprendre une partie du terrain vendredi. À 17.317 points, le MASI a repris près de 930 points par rapport à son niveau de mardi et ramené sa baisse annuelle à 8,11%.

Le marché a donc retrouvé du souffle et surtout des acheteurs. Après des semaines à subir la hausse du pétrole, des taux et du risque, la Bourse a enfin profité cette semaine d’un choc extérieur dans le bon sens.