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Attijari Global Research a publié, le 23 janvier 2026, une mise à jour de ses prévisions couvrant les exercices 2025E-2026E. La note fait état d’une révision à la hausse des perspectives de croissance des bénéfices et d’une amélioration attendue des niveaux de valorisation du marché.
Selon AGR, la croissance des bénéfices de l’AGR-30 ressort à +17,8% en 2024, en ligne avec les anticipations. Les prévisions ont été relevées à +12,4% en 2025E (contre +9,5% initialement), puis à +10,2% en 2026E. Cette trajectoire reflète, selon la note, la solidité de la tendance haussière des résultats des sociétés cotées.
La note indique que la croissance des bénéfices est supérieure à celle du chiffre d’affaires sur la période 2024-2026E, portée par l’amélioration des marges. La croissance du chiffre d’affaires de l’AGR-30 est estimée à +7,9% en 2024, +8,2% en 2025E et +7,8% en 2026E.
AGR souligne que la dynamique de croissance des bénéfices devient plus équilibrée. La contribution du secteur bancaire à la croissance des profits passe de 74% en 2024 à 46% sur la période 2025E-2026E, en raison d’un ralentissement du rythme de croissance des banques et d’une montée en puissance d’autres secteurs, notamment les Mines, le Ciment, le BTP, le Port et la Santé.
Le secteur minier est présenté comme devant réaliser des superprofits en 2026E, soutenus par la hausse des cours des métaux. Les bénéfices du secteur afficheraient un taux de croissance annuel moyen de +55% entre 2024 et 2026E, passant de 0,8 MMDH à 1,9 MMDH.
Grâce à la soutenabilité de la croissance bénéficiaire, le P/E récurrent 2026E de l’AGR-30 devrait s’améliorer de 2,1 points, passant de 22,4x à 20,3x. La note met toutefois en évidence une disparité marquée entre les secteurs : banques (13,0x), télécoms (15,6x) et autres secteurs cotés (32,7x).