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La valorisation réalisée par BMCE CAPITAL BOURSE, basée sur la méthode d'actualisation des Cash FLOW (DCF), fait ressortir un cours cible à 1.044 DH,
Selon cette valorisation, le titre cotera à 39,7x et à 28,4x respectivement ses résultats prévisionnels 2015 et 2016. Les analystes de BKB recommandent de conserver le titre dans les portefeuilles, compte tenu d’un cours de 920 DH en date du 24 avril.
Les hypothèses de travail retenues pour cette évaluation sont :
- Un Taux de croissance moyen annuel du chiffre d’affaires de 3,3% sur la période 2015-2024.
- Une marge d’EBITDA moyenne de 38,0% sur la période 2015-2024, stabilisée à 36,4% en fin de période ;
- Un taux d’actualisation de 9,2%;
- Et, un taux de croissance à l’infini de : 1,5%.
Résumé des prévisions de BKB sur Managem
|
En ( MDH ) |
2014 |
2015e |
2016e |
|
CA consolidé |
3 839,80 |
3 916,60 |
4 112,40 |
|
Variation du CA |
1,80% |
2,00% |
5,00% |
|
REX Consolidé |
446 |
553,7 |
700,2 |
|
Var |
-38,60% |
24,10% |
26,40% |
|
MOP |
11,60% |
14,10% |
17,00% |
|
RNPG |
181,9 |
241 |
336,2 |
|
Var |
-55,10% |
32,50% |
39,50% |
|
Marge nette |
4,70% |
6,20% |
8,20% |
|
ROE |
5,30% |
7,10% |
9,60% |
|
ROCE |
4,30% |
5,30% |
6,60% |
|
P/E |
49,3x |
35,0x |
25,1x |
|
P/B |
2,6x |
2,5x |
2,4x |
|
D/Y |
2,60% |
2,70% |
2,70% |
|
Cours |
980 |
920 |
920 |
|
DPA |
25 |
25 |
25 |