Marchés

Le Trésor poursuit ses levées au prix de nouvelles concessions sur les taux. Lors de la séance d’adjudication du mardi 27 octobre, il a mobilisé 2,5 milliards de dirhams, soit 47,3% des 5,28 milliards proposés par les investisseurs. Le mouvement le plus marqué concerne le 2 ans, dont le rendement retenu augmente de 14 points de base, à 2,615%.

Cette maturité a concentré un peu plus de la moitié de la demande, avec 2,72 milliards de dirhams de soumissions. Le Trésor n’en a retenu que 800 millions, soit un taux de satisfaction de 29,4%. Les exigences des souscripteurs étaient, en moyenne, sensiblement plus élevées : le taux moyen pondéré des offres atteignait 2,732%. L’émetteur a donc limité le volume servi, tout en acceptant un renchérissement par rapport au dernier taux de référence de 2,475%.

L’essentiel du financement a été réalisé sur le 26 semaines, qui représente 1,7 milliard de dirhams, soit 68% du montant total levé. Sur ce compartiment, la demande de 1,83 milliard a été satisfaite à près de 93%. Les taux retenus s’échelonnent de 2,230% à 2,280%, contre un dernier taux moyen pondéré de 2,226%, ce qui correspond à des hausses comprises entre 0,4 et 5,4 points de base.

La moitié du montant servi sur le 26 semaines, soit 850 millions de dirhams, l’a été au taux le plus élevé de 2,280%. Les autres allocations se répartissent entre 300 millions à 2,230%, 300 millions à 2,250%, 100 millions à 2,260% et 150 millions à 2,270%.

Sur le long terme, le Trésor n’a donné suite à aucune des soumissions reçues sur le 10 ans. Les investisseurs avaient proposé 730 millions de dirhams, avec un rendement moyen de 3,684%. Ce niveau correspond aux offres présentées et ne constitue donc pas un nouveau taux d’émission. Le 20 ans n’a, pour sa part, enregistré aucune demande.