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"Au titre de l’année 2024, CFG Bank affiche des réalisations opérationnelles supérieures à nos prévisions initiales, notamment au niveau du PNB et du COEX", écrivent les analystes de AGR dans une nouvelle note diffusée mercredi. La capacité bénéficiaire ressort quant à elle, en ligne avec les anticipations du bureau de recherche, soit autour des 260 MDH.

Des performances qualifiées de "rassurantes" qui ont permis aux analystes  de réviser légèrement leurs prévisions de croissance durant la période 2024E-2026E. 

AGR estime que grâce à un effort commercial soutenu, particulièrement sur le segment des Entreprises, la banque poursuit le relèvement de ses parts de marché. En atteste la forte croissance de l’activité crédits de +22,1% en 2024 à 17,4 Mds de dirhams. Parallèlement à cette dynamique commerciale, nous relevons la forte progression de la marge sur commissions de +52,8% à 401 MDH. Une évolution qui atteste de la performance remarquable de la gestion d’actif.

Par ailleurs, et en dépit de la reprise du programme d’investissement au niveau du réseau d’agences, du marketing et du système d’information, CFG Bank a pu réduire son COEX de -7,2 pts en 2024 à 58,8%. Concrètement, la banque arrive à maîtriser l’augmentation de ses frais de gestion (+27,6%) en dessous de celle de son activité (+43,2%).

Le positionnement de CFG Bank sur des segments relativement moins risqués, à savoir les crédits d’investissement dédiés aux Moyennes & Grandes Entreprises ainsi que les crédits immobiliers, lui permet d’afficher un taux de coût du risque décalé par rapport à la moyenne du secteur, soit 23 PBS contre 120 PBS respectivement.

"À l’issue de notre exercice d’actualisation des hypothèses de croissance, nous ressortons avec un cours cible de 253 DH, affichant un potentiel d’appréciation de +7,0% par rapport au cours en Bourse de 236 DH en date du 04/03/2025. À cet effet, nous recommandons de CONSERVER le titre CFG Bank", peut-on lire dans la note.