Décryptages

Le MASI n'a pratiquement pas bougé jeudi 12 novembre, terminant à 17.428,90 points (-0,01%). Cette immobilité tranche avec les mouvements observés à l'intérieur de la cote. Sur les 24 indices sectoriels, onze ont progressé et treize ont reculé. Entre les boissons (+1,89%) et les loisirs et hôtels (-3,56%), l'écart atteint 5,45 points.

Depuis le rebond entamé le 4 novembre, le marché a retrouvé une partie du terrain perdu au cours des semaines précédentes. Mais les dernières séances montrent des trajectoires moins homogènes. Jeudi, les banques ont progressé de 0,32% et les assurances de 1,15%, tandis que les mines (-0,66%) et le bâtiment et matériaux de construction (-0,40%) ont terminé dans le rouge.

Cette dispersion ne signifie pas pour autant que les hausses des uns ont mécaniquement compensé les baisses des autres. Dans un indice pondéré comme le MASI, l'évolution des grandes capitalisations compte davantage que les fortes variations enregistrées dans les compartiments les plus étroits.

Le palmarès sectoriel illustre d'ailleurs les limites d'une lecture fondée uniquement sur les pourcentages. La Société des Boissons du Maroc a gagné 2,46%, mais sur un montant échangé de seulement 1.998 DH. À l'autre extrémité, le recul de 3,56% de Risma se retrouve dans la performance de l'indice loisirs et hôtels.

Autre élément à considérer : les volumes. Avec seulement 65,8 MDH négociés sur le marché central, la séance s'est déroulée dans une activité réduite. Le MASI 20 a néanmoins gagné 0,10%, tandis que l'indice des moyennes et petites capitalisations a avancé de 0,37%.

Après les fortes fluctuations du début du mois, le marché semble ainsi entrer dans une phase plus sélective. Le graphique sectoriel met en évidence des écarts importants, mais leur portée doit être appréciée à l'aune des pondérations et de la liquidité. La prochaine indication viendra moins des performances extrêmes de quelques secteurs que de la capacité des principales capitalisations à soutenir de nouveau le mouvement.

BELAID Oussama