Marchés

Avant toute souscription, l’investisseur devra s’informer sur l’émetteur et sur l’opération projetée et ne pas hésiter à demander conseil auprès d’un professionnel habilité. Les informations nécessaires sont disponibles au niveau du prospectus publié par l’émetteur et visé par l’AMMC. Il convient de rappeler que le visa de l’AMMC n’est pas une incitation à investir. L’investisseur devra prendre connaissance des documents fournis par l’entreprise afin de bâtir son propre jugement sur l’opportunité d’investissement et agir en conséquences. Il est également recommandé de se renseigner à l’avance sur les démarches à entreprendre pour souscrire à une introduction en bourse. 

La note d’information constitue la principale source d’information. Elle est mise à la disposition du public :

1.  au siège de la Bourse de Casablanca dans «l’Espace Bourse» ;

2.  sur le site internet de la Bourse de Casablanca ; 

3.  au siège de l’entreprise qui souhaite s’introduire ;

4.  au niveau des banques et sociétés de bourse qui participent à l’opération (syndicat de placement).

Enfin, il est important de savoir que la souscription à une IPO n’est pas gratuite. Elle implique plusieurs commissions :

* Commission de Bourse : 0,10% ;

* Commission de courtage : fixée d’un commun accord entre les membres du syndicat de placement ;

* Commission de règlement/livraison : environ 0,20%, fixée par les teneurs de comptes ;

* Autres commissions : 0,10% pour la collecte des ordres.

Les étapes de la souscription

Après s’être bien informé sur l’opération d’introduction en bourse, l’investisseur qui souhaite y participer devra:

1- Ouvrir un compte titres auprès d’un intermédiaire financier

La première étape consiste à ouvrir un compte titres auprès d’un intermédiaire financier (banque ou société de bourse) membre du syndicat de placement.
Ce compte doit être adossé à un compte espèces. Le souscripteur devra fournir :

* une pièce d’identité (CIN, carte de séjour, passeport ou registre de commerce) ;

* un contrat d’ouverture de compte signé avec l’intermédiaire.

Les souscriptions doivent être couvertes par dépôt effectif (chèque ou espèces), par collatéral (constitué de titres détenus par le souscripteur) ou par caution bancaire. Pour les souscripteurs personnes physique, 100% du montant de la souscription doit généralement être déposé dans le compte. Cette somme reste bloquée jusqu’à l’allocation des titres.

2- Formuler la souscription

L’investisseur devra par la suite formuler sa souscription en renseignant le bulletin de souscription individuel auprès de son intermédiaire financier (banque ou société de bourse membre du syndicat de placement), ce dernier doit s’assurer que le bordereau de souscription est dûment rempli et signé par le souscripteur et doit lui en remettre une copie. L’ordre de souscription doit être horodaté au moment de sa réception, il est également possible de souscrire via une plateforme internet lorsque l’intermédiaire financier offre ce service.

À la clôture de la période de souscription, toutes les demandes sont centralisées par la Bourse de Casablanca, qui procède à l’allocation des titres et à la génération des transactions.

3- L’allocation des titres 

L’allocation consiste à déterminer combien d’actions seront attribuées à chaque souscripteur. La méthode d’allocation de titres peut différer d’une catégorie de souscripteurs à l’autre, les principales modalités d’allocation pouvant être appliquées dans le cadre d’une IPO sont : 

- L’allocation au prorata consiste à attribuer les titres au prorata suivant un ratio correspondant au nombre de tires offerts par rapport au nombre de titres demandés.

- L’allocation par itération consiste à attribuer respectivement une action à chaque souscripteur d’une même catégorie de souscripteurs jusqu’à épuisement du nombre d’actions dédiées à cette catégorie, sans dépasser la quantité demandée par chaque souscripteur.

- L’allocation qualitative consiste en la prise en compte de certains critères dans la détermination du montant alloué à chaque demande de souscription selon des règles préétablies. Cette méthode n’est utilisée que dans la catégorie de souscripteurs institutionnels, elle peut offrir la priorité à certains investisseurs institutionnels par rapport à d’autres sous certaines conditions.

4 - Le règlement - livraison

Cette étape marque la finalisation de la transaction : les titres sont livrés et les fonds transférés. Le règlement-livraison intervient dans les trois jours de Bourse suivant la première cotation, garantissant le transfert de propriété entre l’émetteur et les nouveaux actionnaires.

Zoom : Quelques points de vigilance ! 

Quelques règles méritent une attention particulière :

- Un investisseur particulier ne peut souscrire qu’une seule fois à une opération d’introduction en bourse, sauf pour le cas d’un salarié de l’entreprise initiatrice de l’opération (selon les modalités présentées dans le prospectus) : dans ce cas-là, le salarié (qui est particulier également) peut souscrire deux fois, une première fois dans la catégorie «salariés de l’entreprise» et une seconde fois dans la catégorie «investisseurs particuliers». 

- Les souscriptions se font en numéraire à l’aide d’un bulletin de souscription individuel disponible chez les membres du syndicat de placement. 

- Le bulletin de souscription doit être signé par le souscripteur (qui doit veiller à en garder une copie). 

- Lors de la souscription, l’investisseur doit présenter un document justifiant son identité, la liste des documents à fournir est présentée au niveau du prospectus de l’opération.

-  La souscription à une introduction en bourse se fait selon un calendrier précis que l’émetteur publie dans le prospectus, il est important de consulter ce calendrier pour se renseigner sur la date limite de réception des souscriptions et la date de clôture anticipée le cas échéant. 

- Suite à l’allocation des titres, le souscripteur peut se voir attribuer une quantité de titres inférieure à celle demandée, lorsque les demandes de souscriptions excèdent l’offre de titres.

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