Marchés

La masse bénéficiaire de la cote casablancaise s’établit à 29,43 milliards de dirhams au premier semestre 2026, contre 27,40 milliards un an auparavant. Le gain atteint ainsi 2,04 milliards de dirhams, soit une progression de 7,4%, selon la synthèse publiée par MSIN Société de Bourse.

Cette évolution est dominée par les minières. Leur bénéfice agrégé bondit de 563 MDH à 4,21 milliards de dirhams, portant leur contribution à la hausse du marché à 3,65 milliards. Managem concentre l’essentiel de cette performance, avec un résultat passé de 380 MDH à 3,78 milliards de dirhams. CMT affiche pour sa part 187 MDH, en hausse de 150%, tandis que le bénéfice de SMI progresse de 126% à 243 MDH.

La contribution des mines dépasse donc l’augmentation totale de la masse bénéficiaire. Plusieurs replis sectoriels en absorbent une partie, à commencer par celui des télécommunications. Le résultat de Maroc Telecom recule de 1,65 milliard de dirhams à 2,50 milliards, la base du premier semestre 2025 intégrant les produits exceptionnels liés à l’accord conclu avec Wana Corporate.

Les assurances retranchent également 1,18 milliard de dirhams à la variation globale. Leur résultat agrégé ressort à 1,06 milliard de dirhams, en baisse de 52,7%. Dans le périmètre retenu par MSIN, Sanlam Maroc passe notamment d’un bénéfice de 1,18 milliard de dirhams à une perte de 88,6 MDH. La société de Bourse relève par ailleurs que la remontée des taux sur le marché domestique a pesé sur les résultats de placement du secteur. L’agroalimentaire apporte une contribution négative supplémentaire de 131 MDH.

Au total, MSIN estime que la masse bénéficiaire ne progresse que de 1,3% lorsque Managem et Maroc Telecom sont neutralisés.

Les banques apportent 835 MDH supplémentaires

Après les mines, le secteur bancaire affiche la deuxième contribution positive, à hauteur de 835 MDH. Son RNPG agrégé augmente de 6,7% à 13,35 milliards de dirhams.

Cette progression intervient malgré un PNB limité à 49,73 milliards de dirhams, en hausse de 1,3%. L’amélioration de la marge d’intérêt, de 8,1%, et celle des commissions, de 6,6%, ont compensé le recul de 22,7% des activités de marché.

Le résultat d’exploitation bancaire avance de 7,7% à 24,3 milliards de dirhams. La baisse de 34,7% du coût du risque, ramené de 6,9 à 4,5 milliards de dirhams, soutient davantage le bas de compte. BCP apporte 303 MDH à la progression du RNPG bancaire, devant Bank of Africa avec 230 MDH et BMCI avec 130 MDH.

Les revenus agrégés progressent de 10,6%

Le chiffre d’affaires et le PNB cumulés de la cote atteignent 196,04 milliards de dirhams, contre 177,31 milliards au premier semestre 2025, soit une hausse de 10,6%.

Les mines expliquent 7,82 milliards de dirhams de revenus supplémentaires, dont 7,34 milliards pour Managem. Les assurances contribuent à hauteur de 3,15 milliards, les distributeurs de 2,38 milliards et le pétrole et gaz de 1,07 milliard. Les télécommunications ajoutent 968 MDH.